20241106-五矿期货-动力煤_春去秋来冬将至_8页_1mb

报告摘要

根据2024年11月6日五矿期货研究中心发布的专题报告，作者陈张滢对动力煤市场进行了全面分析。报告基于供需格局、季节性因素及全球气候变化预测，对动力煤价格走势提出以下总结：

价格预测：随着供暖需求季节性上升，10月份后动力煤供需将季节性改善，预计年内价格压力最大阶段已过。但四季度价格上涨驱动有限，原因是供给高位、港口库存充足、终端补库充分，且采暖需求增长概率低，化工用煤需求增量减弱。因此，动力煤价格或将在下半财年的高、低价区间维持稳定波动。
供给因素：煤炭产量自5月以来逐步回升，9月创历史新高，叠加进口高位（1-9月累计进口量同比增11.93%），供应充足继续压制价格。
需求因素：前三季度用电需求因高温显著增长（居民用电同比增近28%，火电同比增92.6%），但进入淡季后，终端电厂库存饱和，预计四季度采暖需求增量不会大幅激增；化工用煤需求虽强劲（1-9月同比增184.3%），但四季度增速可能放缓，对煤炭需求拉动减弱。
拉尼娜影响：世界气象组织预测拉尼娜可能在秋季出现，但其与寒冬的关联减弱。历史数据显示，1986年后拉尼娜更易导致暖冬，但今年仍存在冷冬可能性，若发生，可能导致煤价突破区间上行。

总体来看，基于季节性供需平衡和全球气候变量，动力煤价格预计保持区间波动，既无强劲上行动力，也难出现显著回调。

（字数：485）

展开完整摘要