20260109-建信期货-国债日报_7页_1mb

宏观金融团队总结

一、核心内容与主要观点

1. 国债期货行情回顾

• 交易数据：1月8日，国债期货市场整体呈现反弹上涨趋势，主要合约如TL2603、T2603、TF2603等均收涨，涨幅在0.08%-0.37%之间。
• 收益率变化：利率现券收益率全面回落，长端活跃券收益率下行约2bp，10年期国债活跃券250016收益率报1.755%，较前一日下降2bp。
• 资金市场：银行间资金面保持平稳，公开市场逆回购净投放99亿元，DR隔夜利率维持在1.27%附近，7天资金利率上升1bp至1.47%，中长期资金利率回落。
• 操作建议：1月债市将进入利空逐步落地阶段，短期缺乏基本面信息，且宽松预期不强，方向仍不明确，叠加股债跷板效应，反弹持续性可能偏弱。

2. 市场展望

• 政策影响：25年12月31日公募费率新规落地，赎回费率明显缓和，且给予一年的过渡期，有助于缓解短期市场压力。
• 供给压力：1月将是债券供给大月，且年初存在信贷冲量需求，可能对债市造成一定冲击。
• 宽松预期：随着年初供需错配压力的缓解，春节前央行可能出台宽松政策，带动市场宽松预期升温，国债期货或有低位修复机会。

3. 行业要闻

• 外汇与黄金储备：我国外汇储备创十年新高，达33579亿美元；黄金储备连续14个月增加，达7415万盎司。
• 基建投资：2026年开年首个工作周，重大项目开工建设热潮涌动，央企和地方政府积极发力，推动“两重”“两新”领域投资。
• 资本市场改革：2026年是“十五五”开局之年，资本市场将深化改革，提高市场包容性和适应性，推动资本向科技创新领域聚集。
• 银行理财降费：银行理财子公司再度开启降费潮，部分产品管理费和销售费大幅下调，自1月14日起实施。
• 美国就业数据：美国12月“小非农”数据温和复苏，私营部门就业增加4.1万，但低于市场预期；JOLTS职位空缺降至714.6万，创2024年9月以来最低。
• 央行工作会议：强调继续实施适度宽松的货币政策，发挥政策集成效应，提升金融服务实体经济质效，为经济稳定增长和金融市场运行营造良好环境。

二、数据概览

1. 国债期货行情

• 主力合约走势：国债期货主力合约走势图显示市场整体偏强。
• 跨期价差：国债期货主力合约跨期价差图显示不同期限合约之间的价差变化。
• 跨品种价差：国债期货主力合约跨品种价差图包括2年与30年、10年、5年，以及5年与30年、10年，反映市场对不同期限债券的定价差异。

2. 货币市场

• SHIBOR期限结构：SHIBOR期限结构变动图显示短期利率相对稳定，中长期利率有所波动。
• 质押式回购利率：银行间质押式回购加权利率变动图显示利率整体平稳，部分期限利率略有上升。
• SHIBOR走势：SHIBOR走势图显示短期利率在1.27%附近窄幅波动。
• 银存间回购利率：银存间质押式回购利率变动图显示利率整体平稳。

3. 衍生品市场

• 利率互换定盘曲线：Shibor3M和FR007利率互换定盘曲线（均值）图显示利率互换市场走势平稳。

三、团队与联系方式

宏观金融团队

• 研究员：
  • 何卓乔（宏观贵金属），电话：18665641296，邮箱：hezhuoqiao@cbb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3008762
  • 黄雯昕（国债集运），电话：021-60635739，邮箱：huangwenxin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F3051589
  • 聂嘉怡（股指），电话：021-60635735，邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号：F03124070

建信期货业务机构

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼，电话：021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼，电话：021-60636327
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室，电话：021-62528592
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726

建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533转5
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

四、免责声明

• 本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考。
• 本报告不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。
• 未经授权，任何机构或个人不得以任何形式使用或传播本报告内容。