20260109-宝城期货-国债期货日报_通胀数据向好修复_国债期货震荡整理_4页_590kb

国债期货市场分析总结

核心内容

今日国债期货整体呈现震荡小幅回调的走势。市场对通胀数据的反应较为积极，显示价格指数正在向好修复。结合近期宏观经济数据，整体市场情绪偏向乐观，短期内降息预期减弱，对国债期货价格形成一定压制。

主要观点

1. 通胀数据改善

   • 2025年12月CPI同比上涨0.8%，涨幅扩大，创下2023年3月以来的新高；
   • 环比由降转升，上涨0.2%，表明消费价格有所回升；
   • PPI同比下降1.9%，降幅较上月收窄0.3个百分点，环比上涨0.2%，涨幅扩大，显示工业价格趋于稳定。

2. 宏观政策环境

   • 12月制造业PMI数据表现较强韧性，显示经济活动有所恢复；
   • 在促消费和反内卷政策的推动下，宏观经济预期较为积极；
   • 降息可能性回落，国债期货价格受到压制。

3. 市场走势与预期

   • 国债现券价格回落，国债到期收益率隐含的降息预期逐步消退；
   • 政策利率的锚定效果显现，国债期货下行空间有限；
   • 中长期来看，内需不足问题仍需宽松货币信用环境支持，国债期货仍具备支撑力量；
   • 整体预计短期内国债期货将震荡整理。

关键信息

• 央行操作：1月9日，人民银行以固定利率、数量招标方式开展340亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%，且无7天期逆回购到期，实现净投放340亿元。
• 市场数据：
  • CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.2%；
  • PPI同比下降1.9%，环比上涨0.2%。
• 图表参考：
  • 图1：TL2603走势
  • 图2：T2603走势
  • 图3：TF2603走势
  • 图4：TS2603走势
  • 图5：国债到期收益率曲线
  • 图6：央行公开市场操作

作者信息

• 姓名：龙奥明
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F3035632
• 投资咨询证号：Z0014648
• 联系方式：
  • 电话：0571-87006873
  • 邮箱：longaoming@bcqhgs.com

作者声明

• 作者具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书和期货投资咨询资格证书；
• 承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告；
• 报告内容清晰准确地反映了作者的研究观点，不涉及任何直接或间接的报酬。

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