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沪镍&不锈钢早报分析总结

2025年5月19日

1. 基本面分析

   • 镍价上周偏强运行，但现货成交清淡，下游以刚需采购为主。贸易商调价促成交效果有限，矿价坚挺或受菲律宾集中供货压力，印尼虽短缺但矿价可能承压。
   • 镍铁价格出现止跌迹象，全成本线或见底。不锈钢仓单持续减少，库存小幅回落，供应压力仍较强，对镍价形成利空。
   • 新能源汽车产销数据良好，电池需求推动镍需求增长，但国内产量同比大幅上升且需求无新增长点，长期过剩格局未变。

2. 基差与库存

   • 沪镍基差为2065，偏多；不锈钢基差9225，同样偏多。
   • LME镍库存环比下降3924吨，上交所仓单增加157吨，总库存减少3767吨。无锡不锈钢库存6313吨，佛山库存3707吨，全国库存11083吨，环比下降0.47万吨。

3. 盘面与主力持仓

   • 沪镍收盘价低于20日均线，均线向下，偏空；不锈钢收盘价高于20日均线，均线向上，偏多。
   • 主力持仓净空，空头减仓，整体偏向空头。

4. 多空因素总结

   • 利多因素：新能源汽车产销数据持续向好，4月同比上升，支撑镍需求；不锈钢基差偏多，反映价格支撑。
   • 利空因素：国内不锈钢产量同比大幅增长，需求未明显提升，长期过剩格局未改；不锈钢仓单流入现货，加剧供应压力；镍矿库存高位运行，价格承压。

5. 价格走势结论

   • 沪镍2506合约预计震荡运行，受基本面偏弱及主力空头持仓影响。
   • 不锈钢2506合约同样震荡运行，短期受基差偏多及库存回落支撑，但长期供应压力仍制约上涨空间。

6. 关键数据汇总

   • 镍价：5月16日上海现货126125元/吨，升贴水-200元/吨；伦敦镍15605元/吨，升贴水-200元/吨。
   • 不锈钢价：304冷卷（无锡）138500元/吨，佛山304冷卷139500元/吨，上海304冷卷139000元/吨。
   • 成本线：不锈钢传统成本（低镍+纯镍）13256元/吨，废钢成本13825元/吨；镍进口成本测算127134元/吨。

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