20250627-瑞达期货-沪锌市场周报_伦锌强势内需仍弱_预计锌价宽幅调整_18页_1mb

瑞达期货研究院沪锌市场周报总结 (2025.06.27)

行情回顾

本周沪锌主力合约大幅回升，周线涨跌幅达+2.59%，收盘报价22410元/吨。

行情展望

• 宏观面：美国经济数据表现疲软，个人消费低迷，失业金申请人数创新高。
• 基本面：
  • 供应端：锌矿进口量上升，加工费持续走高，硫酸价格上涨，冶炼厂利润修复，生产积极性增加；国内新增产能释放叠加复产，供应增长加快。
  • 需求端：下游需求进入淡季，加工企业开工率下降，前期低价采购导致库存出货放缓，现货升水下调。
  • 内外差异：国内需求疲软而海外LME锌升水上涨、库存下降，带动国内价格走强。
• 技术面：持仓量增加，突破MA60压力位，预计震荡调整。

策略建议

建议暂时观望，预计锌价宽幅调整。

期现市场要点

• 期价：沪锌和伦锌双双上涨，沪伦比值下降。
• 持仓：沪锌前20名净持仓大幅增加。
• 价差：锌铝、锌铅价差下跌。
• 升贴水：国内现货升水下调，LME升贴水扩大。
• 库存：LME库存下降，上期所和社库持稳。

产业情况

• 供应端：全球锌矿产量小幅下降，但国内锌矿进口量同比大幅增加；国内精炼锌产量略有下降，但累计同比减少。
• 需求端：
  • 镀锌板：出口量企稳回升。
  • 房地产：新开工面积和竣工面积同比下滑；基建投资累计同比上升。
  • 家电：冰箱产量有所减少，空调产量微增。
  • 汽车：产销持稳向好，同比略有增长。
• 平衡：WBMS数据显示全球精炼锌供需平衡小幅改善。