20250718-瑞达期货-沪锌市场周报_伦锌强势内需仍弱_预计锌价宽幅调整_18页_1mb

瑞达期货研究院：沪锌市场周报（2025.07.18）

周度要点小结

• 行情回顾：本周沪锌主力合约周线微跌0.38%，收盘价22295元/吨；伦锌周线下跌1.42%，市场呈现震荡下行态势。
• 行情展望：
  • 宏观面：美国零售销售超预期反弹，但欧盟起草关税清单显示贸易风险上升。
  • 基本面：锌矿供应增加叠加冶炼厂利润修复，供应端压力加大；需求进入淡季，下游采购低迷，库存持续累积。
  • 价格结构：沪伦比值下降，进口窗口关闭抑制进口；国内升贴水下调，LME升水走高。
• 策略建议：短期建议观望或轻仓做空，关注技术压力位22500元/吨。

期现市场简析

• 价格波动：
  • 沪锌周内跌幅0.38%；伦锌跌幅1.42%，期现价差未提及。
• 持仓与库存：
  • 沪锌前20名净持仓减少16095手；总持仓减少25727手。
  • 国内社会库存增加至74300吨；上期所库存增至54630吨；LME库存上升13.16%。
• 价差变化：
  • 铝锌价差由1785元/吨上升至1895元/吨。
  • 铅锌价差收窄至5475元/吨。

产业情况

• 供应端：锌矿进口量同比上升，但国内精炼锌进口量下降；产量回升趋势明显。
• 需求端：
  • 镀锌板出口企稳，但房屋新开工同比下滑20.14%，房地产投资同比下滑6.2%。
  • 冰箱、空调产量同比微增，汽车产销持稳向好。
• 全球供需：WBMS报告显示全球精炼锌供需或仍存在短缺，但产量端环比变化不大。

要点总结

• 供应：锌矿进口上升、冶炼厂利润修复，产量回升。
• 需求：终端消费淡季影响明显，数据表现分化，房地产和镀锌领域承压，家电和汽车行业略显支撑。
• 库存：国内外库存同步增加，进口窗口关闭。
• 宏观：美零售数据超预期，贸易战风险上升，压制市场情绪。