20181118-中泰证券-计算机行业_为什么在这个时候关注金融IT__3页_487kb

金融IT领域投资分析总结

核心内容概述

本报告由中泰证券分析师谢春生撰写，研究助理为杨亚宇，主要分析金融IT领域的投资价值。报告指出，尽管当前市场环境存在不确定性，但金融IT行业正面临需求增长的拐点，建议投资者关注该领域，给予“增持”评级。

主要观点

金融IT需求的本质

金融IT的需求主要来源于两个方面：

1. 金融监管政策的变化
   金融监管政策直接影响金融机构的业务类型、规模及创新性，从而间接影响其对IT系统的需求。例如，当政策鼓励创新业务时，金融机构将更倾向于采购或升级IT系统。

2. 交易规则的变化
   交易规则的调整，如做市机制、风控、估值、核算等，都会产生新的IT需求。金融机构为适应新的交易规则，需要增加或升级相应的IT系统模块，甚至采购全新系统。

需求增长的潜在驱动因素

政策端的边际变化

1. 资管新规的执行
   资管新规已于2018年4月27日正式发布，虽然执行进度略慢于预期，但其仍可能成为明后两年金融IT领域的重要需求点。

2. 银行理财子公司新规
   银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》，推动银行设立独立的理财子公司。此举将为金融IT带来一批新的增量客户，涉及的IT模块包括理财分销、销售、资产管理、信息披露等。

3. 金融政策的边际改善
   在中国金融市场逐步对外开放的背景下，金融监管政策存在边际改善的可能，为金融IT需求提供积极预期。

交易规则的潜在需求

1. 沪伦通上线
   沪伦通作为中英金融市场互联互通的重要机制，预计于12月8日进行通关测试，其涉及的IT系统包括做市系统、估值系统、跨境转换系统等，将带来新的IT需求。

2. 科创板的推出
   科创板预计最快在2018年一季度推出，其交易机制将不同于现有主板市场，可能需要全新的IT系统。此外，科创板的创新制度安排也将催生对IT系统不同模块的更新和升级需求。

关键信息

• 行业概况：金融IT行业上市公司数量为203家，总市值约1817.2亿元，流通市值约1206.3亿元。
• 投资建议：推荐标的包括金融IT系统提供商恒生电子、赢时胜、金证股份；以及两大C端流量平台东方财富、同花顺。
• 风险提示：
  • 金融政策边际改善低于预期；
  • 技术演进进程低于预期；
  • 新商业模式兑现低于预期。

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上；
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间；
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间；
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在10%以上；
  • 中性：预期未来6~12个月内行业指数涨幅在-10%~+10%之间；
  • 减持：预期未来6~12个月内行业指数跌幅在10%以上。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开资料及实地调研，结论独立、客观，但不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行关注相关更新，报告内容不构成任何投资建议，亦不承担因使用本报告而产生的任何责任。