再探央行数字货币_对电子支付产业有何影响__11页_1mb

区块链：再探央行数字货币对电子支付产业的影响

核心内容

央行数字货币（DCEP）是人民银行为顺应数字经济浪潮而推出的法定数字货币，其定位为现金（M0）的数字化形式，采用“央行-商业银行/其他机构”的双层运营体系，并考虑使用区块链技术。DCEP具备可控匿名的特性，仅对央行披露交易数据，使其区别于其他数字资产。DCEP作为央行负债，比银行存款更安全，同时比第三方支付机构账户余额更具接受度。

主要观点

• DCEP的定位：DCEP是现金的数字化形式，定位为M0，具有便携性、安全性及对央行的债权属性。
• 对电子支付产业影响有限：由于M0在货币供应量中的占比已大幅下降，DCEP对电子支付产业的整体影响可能有限。
• 使用载体为二维码：DCEP的主要载体可能是二维码，而非银行卡，这可能对ATM机和POS机厂商造成冲击，推动其转型。
• 第三方支付公司有机会参与：若第三方支付公司成为DCEP的分发机构，将有机会受益。同时，若被允许开展DCEP清算业务，可能对传统清算机构（如银联、网联）形成竞争。
• 对数字身份认证影响较小：数字证书在条码支付中已较为普及，DCEP上线可能对其带来一定利好，但影响有限。

关键信息

• M0占比下降：自1999年起，M0/M2鲜少超过10%，2013年后更少于5%，显示民众对现金交易的需求逐渐减少。
• 电子支付产业现状：我国电子支付产业主要分为基于POS机的银行卡支付和基于二维码的条码支付，其中条码支付因便捷性而逐渐增长。
• DCEP的运营机制：DCEP采用双层架构，央行负责发行，商业银行及其他机构负责分发，同时考虑区块链技术，但不加载智能合约。
• 使用限制：为维护金融体系稳定，DCEP可能设有交易限额、时间限制及分级收费等机制，以引导其用于零售场景。

DCEP对电子支付产业的影响分析

电子支付产业现状

• 支付模式：分为银行卡支付和条码支付两种，均采用“发卡/码方-清算机构-收款账户开户方-商户”的四方模式。
• 支付工具：银行卡支付依赖POS机和ATM机，条码支付则以二维码为主，对银行卡支付形成替代。
• 清算机构：线下支付主要由银联负责，线上支付则由网联负责。

DCEP可能带来的影响

• ATM与POS厂商需转型：由于DCEP以二维码为主要载体，对银行卡支付的依赖可能减少，相关厂商需寻求新的业务方向。
• 第三方支付公司机会：如腾讯财付通、阿里支付宝等，若被纳入DCEP分发体系，将有机会受益。若被允许开展DCEP清算业务，将对银联、网联等传统清算机构形成挤压。
• 数字身份认证产业影响有限：DCEP上线可能对数字证书及其它身份认证手段带来一定利好，但影响可能不大。

推荐关注的公司

• 海联金汇：第三方支付公司，网联股东。
• 飞天诚信：电子支付安全领域。
• 数字认证：数字身份认证领域。
• 卫士通：身份认证领域。
• 科蓝软件：银行支付系统开发。
• 易见股份：区块链相关企业。
• 四方精创：银行支付系统开发。

风险提示

• 开发不及预期：央行数字货币的开发进度可能落后于预期。
• 商业模式发展不及预期：DCEP的商业模式可能无法达到预期效果。
• 落地不及预期：DCEP的实际应用可能面临政策、技术或市场等多重阻力。

总结

DCEP作为央行数字货币，其核心目标是替代现金，提升支付效率与安全性。由于M0占比下降，其对电子支付产业的总体影响有限，但对ATM和POS厂商构成挑战，推动其转型。第三方支付公司若能成为DCEP的分发或清算机构，将有机会受益，但需等待政策明确。DCEP对数字身份认证产业影响较小，但可能带来一定的市场利好。整体来看，DCEP的推出将对金融支付体系带来结构性变化，但其影响更多体现在支付方式的优化与安全性的提升。