20210725-广发期货-生猪周报_出栏增加及需求淡季_猪价承压_32页_2mb

生猪周报总结

核心内容

本周生猪市场整体呈现震荡整理态势，猪价受到出栏增加及需求淡季的双重压制。尽管存在情绪好转和政府收储的影响，但猪价反弹力度有限，市场仍需关注猪源充足与消费平淡的矛盾。

主要观点

• 猪价承压：市场供需博弈，养殖端惜售情绪未改，但消费平淡，冻品出库增加，压制猪价反弹。
• 供应恢复：生猪存栏长期恢复逻辑未变，母猪淘汰以落后产能为主，预计后期供应仍将持续恢复，但速度放缓。
• 成本支撑：自繁自养成本线有较强支撑，大猪存栏量不断消化，猪价在8月后有较强反弹预期。
• 区域价差：南方市场猪价相对较高，东北因天气炎热出栏积极性增强，价差走弱。
• 进口猪肉：6月进口猪肉量环比下降，但同比仍保持增长，进口商积极性受猪价下跌影响有所减弱。
• 饲料成本：豆粕和玉米价格高位运行，对养殖成本形成压力。
• 养殖利润：自繁自养利润小幅下滑，外购仔猪育肥利润略有回升。
• 母猪存栏：能繁母猪存栏量持续恢复，但淘汰落后产能导致存栏量环比下降。
• 出栏体重：全国商品猪出栏均重有所下降，大肥比例减少，市场供应压力有所缓解。
• 冻品库存：冻品库容率上升，部分宰量流入冻品市场，对猪价形成压制。
• 猪粮比：猪粮比维持在5.85左右，未明显改善。

关键信息

一、生猪期现价格回顾

• 生猪09合约本周震荡整理，收于18295元/吨，较上周下跌0.57%。
• 全国商品猪出栏价为16.1元/kg，较上周上涨1.1%。
• 生猪9-1价差继续走弱，收于-765元/吨，表明近月合约受消费淡季和冻肉出库压制。

二、基本面梳理

2-1 母猪、仔猪销售均价

• 仔猪市场销售均价为463元/头，较上周持平。
• 二元母猪价格为2377元/头，较上周下跌5元/头。

2-2 淘汰母猪价格

• 淘汰母猪价格在4.2-6.5元/斤之间波动，河南、四川等地价格相对较高。

2-3 饲料成本情况

• 豆粕和玉米价格高位运行，对养殖成本形成压力。

2-4 养殖利润

• 自繁自养利润为92元/头，较上周下降6元/头。
• 外购仔猪育肥利润为-1010元/头，较上周上涨2元/头。

2-5 产能恢复

• 5月份能繁母猪存栏环比增长0.8%，同比增长35.7%。
• 能繁母猪存栏恢复，但淘汰落后产能导致存栏量环比下降。

2-6 出栏体重

• 全国出栏平均体重为130.95公斤，较上周下降0.59公斤。
• 150公斤以上出栏占比降至14.63%，90公斤以下占比降至9.79%。

2-7 冻品库存

• 截至7月22日当周，冻品库容率为31.67%，较上周增加1.5个百分点。

2-8 猪粮比

• 截至7月14日，全国大中城市猪粮比为5.85，表明猪价仍处于成本线附近。

三、行情展望

• 短期策略：猪价有反弹预期，但需关注猪源充足和平淡的消费，建议暂观望，激进投资者可逢高布局长空单。
• 中期趋势：供应持续恢复，但速度放缓，猪价仍有支撑。
• 区域影响：北方出猪量增加，价格回暖后冻品出货增加，压制猪价反弹；南方市场受疫情影响，大肥比例下降，供应压力减轻。

结论

生猪市场在短期内仍面临供应充足与需求淡季的双重压力，猪价反弹乏力。中长期来看，随着产能逐步恢复，猪价有望在8月后出现较强反弹，但需密切关注市场供需变化及政策动向。