20250822-开源证券-长虹美菱-000521.SZ-公司信息更新报告_2025H1收入稳健增长_减值损失扰动利润_4页_723kb

长虹美菱2025H1业绩分析与展望

长虹美菱（000521.SZ）2025年上半年实现稳健增长，其中营收达180.7亿元，同比增长20.8%，但归母净利润仅增长0.3%，主要受资产减值损失和所得税率提高的负面影响。

收入结构

公司收入增长得益于空调品类的强势表现，增幅达36.2%，海外业务收入增长32.2%，国内市场增长15.4%。尽管冰箱、洗衣机等品类出现下滑，但整体收入仍保持正面增长。

盈利能力

2025年H1，毛利率下降至10.4%，期间费用率下降0.4个百分点。然而，信用减值损失和资产减值损失合计约1.4亿元，对净利润产生显著拖累。

公司前景与估值

分析师下调了对公司未来三年的盈利预测，但仍维持“买入”评级。基于调整后的预测，2025-2027年归母净利润预计为7.62亿元、8.70亿元和9.58亿元，当前股价对应PE为10.6倍，继续看好其长期投资价值。主要风险包括补贴政策不及预期、汇率波动和外销量价压力。

综合来看，公司基本面稳健，核心品类增长强劲，海外业务拓展顺利，尽管短期盈利承压，但未来增长潜力仍被市场认可。