轻工制造行业深度报告：行业需求有所回暖，低估值龙头市场表现可期_27页_3mb
报告摘要
轻工制造行业深度报告总结
核心内容
本报告发布于2021年9月17日，主要分析了轻工制造行业的整体趋势及细分领域投资机会，包括造纸、家具、包装、新消费等板块。报告指出，行业需求有所回暖，低估值龙头具备良好的投资潜力。
主要观点
1. 造纸行业
- 竞争格局分化：白卡纸行业集中度较高，价格趋于稳定；箱板瓦楞纸因原材料供应缺口和成本上升，价格仍有上涨空间。
- 文化纸：库存高企，价格短期震荡盘整。
- 生活用纸：受益于人口增长和人均消费量提升，市场持续扩容，行业集中度有望进一步提高，龙头受益明显。
- 投资建议：关注太阳纸业、博汇纸业、中顺洁柔等企业。
2. 家具行业
- 精装房趋势：政策推动下，房地产竣工数据回暖，带动家具行业短期需求爆发。
- 精装修渗透率提升：我国精装修渗透率仍低于美日欧，存在较大增长空间。
- 存量房市场：二手房交易和旧房翻新需求将推动整装与局部装修并存，对应整装与传统经销渠道。
- 投资建议：关注欧派家居、志邦家居、顾家家居、敏华控股等企业。
3. 包装行业
- 纸包装：受益于白酒、3C产品消费增长，特别是高端、次高端白酒的稳定发展。
- 金属包装：能量饮料规模扩大和啤酒罐化率提升，将带动金属包装行业需求复苏。
- 投资建议：关注奥瑞金、劲嘉股份、裕同科技等企业。
4. 新消费领域
- 文具市场：受益于国家教育投入和消费升级，B端与C端市场均有良好增长前景。
- 电子烟市场：减害替代趋势明显，HNB技术具备发展潜力，政策有望推动销售放量。
- 潮玩市场：增长迅猛，盲盒类产品最受青睐，IP打造成为核心竞争力，市场下沉趋势显著。
- 投资建议：关注晨光文具、思摩尔国际、泡泡玛特等企业。
关键信息
造纸行业
- 木浆价格：库存高位震荡，三季度价格企稳，预计后续供需结构改善，价格支撑力度增强。
- 废纸供应：外废禁令导致供应紧缺，国废价格持续上涨。
- 白卡纸：行业集中度提升，价格大概率低位运行。
- 箱板瓦楞纸：成本支撑较强，预计未来将呈波动式上行走势。
家具行业
- 房地产竣工：受“三条红线”政策影响，开发商加快竣工进程，带动家具需求增长。
- 精装修：政策不断加码，市场规模持续扩大，未来渗透率有望提升。
- 存量房：二手房交易和旧房翻新将成主要市场，整装与局部装修并存。
包装行业
- 纸包装：消费升级推动彩盒需求增长，5G换机带动3C包装企业受益。
- 金属包装：功能饮料和啤酒罐化率提升，利好金属包装需求。
- 市场前景：纸包装和金属包装行业景气度回升，具备增长潜力。
新消费领域
- 文具市场：国家教育投入增长，推动B端办公文具市场发展。
- 电子烟市场：全球卷烟销量下滑，电子烟替代趋势明显，HNB技术具备增长空间。
- 潮玩市场：盲盒类产品最受欢迎，IP打造是核心竞争力，市场下沉趋势明显。
风险提示
- 房地产销售及竣工数据不及预期：可能影响家具行业需求。
- 原材料价格上涨：可能对造纸和包装行业造成成本压力。
投资建议
造纸板块
- 太阳纸业（002078.SZ）：林浆纸一体化布局，成本控制能力强。
- 博汇纸业（600966.SH）：白卡纸行业龙头，竞争格局改善。
- 中顺洁柔（002511.SZ）：生活用纸龙头，受益于行业集中度提升。
家具板块
- 欧派家居（603833.SH）：推进大家居战略，具备品牌和渠道优势。
- 志邦家居（603801.SH）：衣柜和大宗业务协同发力。
- 顾家家居（603816.SH）：多渠道、多品类拓展，打造大家居融合店模式。
- 敏华控股（1999.HK）：受益于国内功能沙发市场发展。
包装板块
新消费板块
- 晨光文具（603899.SH）：文具行业领军企业，深耕C端与B端市场。
- 思摩尔国际（6969.HK）：电子烟核心技术引领者，具备先进雾化技术。
- 泡泡玛特（9992.HK）：潮玩盲盒市场龙头，IP丰富，市场下沉潜力大。
结构性机会
- 房地产竣工回暖：短期带动家具需求爆发。
- 精装修政策加码：推动市场渗透率提升，利好大宗渠道。
- 生活用纸市场扩容：人均消费量提升，市场集中度有望进一步提高。
- 电子烟与潮玩增长迅速：替代趋势明显，IP打造和市场下沉成关键。
总结
轻工制造行业整体呈现需求回暖、结构性机会增多的态势，各细分领域如造纸、家具、包装及新消费均具备增长潜力。报告建议关注低估值龙头标的，如太阳纸业、欧派家居、奥瑞金、泡泡玛特等，同时提示需关注房地产竣工数据及原材料价格上涨等风险。
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