20250905-兴证国际证券-达势股份-01405.HK-2025H1业绩符合预期_保持积极拓店_4页_401kb

达势股份 (01405.HK) 跟踪报告分析

公司概述

达势股份是一家专注于非必需性消费领域的港股上市公司。公司评级为“增持”。截至2025年中期，公司在加密新老城市持续扩张，门店总数已达1198家，上半年新进入9个城市，积极拓展业务网络。

经营业绩

2025年上半年公司业绩符合预期。期内收入5.9亿元，同比增长28.0%；归母净利润0.66亿元，同比增长504.4%；经调整净利润0.91亿元，同比增长79.6%。门店经营利润率和整体净利率持续提升，表现韧性。

财务状况

公司毛利率为25.1%，净利率2.5%，盈利能力持续增强。单店日销额为12,915元，略有下滑4.4%，但仍保持稳定结构。成本控制得当，人工成本比例下降，非流动资产折旧改善。

门店布局

截至2025年中，公司门店分布在全国18个城市及国际市场。上半年新增190家门店，主要集中在一二线城市及新兴市场，布局持续优化。

未来展望

兴业证券维持“增持”评级，并预计公司未来三年营业收入及净利润将保持稳定增长，年均复合增长率约25%。估值方面，PE/PB指标表现稳健，未来增长潜力值得关注。

总结

达势股份持续在新市场扩张，并通过精细化运营提升单店效能。消费市场变化环境下仍保持较快增长，未来发展前景良好，当前估值具有一定吸引力。