汽车行业燃料电池示范应用政策点评：政策“精准滴灌”，万亿市场启动-20200923-西部证券-12页_539kb

报告摘要

财政部等五部门联合发布燃料电池汽车示范应用政策，明确示范目标、要求及财政支持，政策细节超出市场预期。该政策旨在推动燃料电池汽车在中远途、中重型商用车领域的产业化应用，通过积分奖励机制鼓励技术创新和产业链发展。

政策目标细化、要求加严、财政支持提升：政策正式稿相比市场预期，目标更明确，要求更严格，财政支持力度更大。申报基础、示范目标、技术指标等方面均有提升。
政策倾向大型、重型商用车：燃料电池汽车在中重型商用车领域应用优势明显，政策对80kW以上货车及31吨以上货运车辆给予额外积分倍数，重型货车和大型客车的折算系数明显高于乘用车。
重点支持核心零部件国产化：政策鼓励核心零部件如电堆、膜电极、催化剂等的国产替代和技术突破，对核心零部件直接提供单项积分奖励，单车零部件积分最高可达2.05分。
财政支持力度显著增强：单一城市群推广上限为15000分，氢能供应上限2000分，合计对应17亿元。假设推广10个城市群，整体财政支持达170亿元，高于“十城千辆”工程。
燃料电池成本有望快速下降：随着规模化生产和核心零部件国产化，燃料电池系统成本预计年均下降20%，2023年有望降至8000元/kW。结合地方补贴，燃料电池系统在2022年将具备明显经济性。
万亿级市场即将启动：该政策预示燃料电池汽车产业的全面启动，参考“十城千辆”经验，预计未来几年燃料电池汽车年均销量将达1万辆，市场规模有望达到万亿级。

积分奖励机制：单积分奖励由1万元提升至10万元，超额完成奖励不超过应获金额的10%。
推广目标：2020年-2023年，燃料电池汽车推广规模将从2737辆提升至年均1万辆，推广车辆累计运行里程要求提升。
技术指标提升：燃料电池系统额定功率从40kW提升至50kW，电堆额定功率密度从2.0kW/L提升至2.5kW/L，系统额定功率密度从250W/kg提升至300W/kg。
应用场景聚焦：政策重点支持中重型商用车，如大型客车、重卡等，对这些领域给予更高的积分倍数和折算系数。
企业受益预期：具备配套经验和产品优势的企业将率先受益，包括亿华通（688339.SH）、潍柴动力（000338.SZ）、宇通客车（600066.SH）等。