深度报告-20220912-浙商证券-氢燃料电池行业深度报告_规模化推动市场化_2022开启黄金发展期_41页_3mb

氢燃料电池行业深度报告总结

核心内容

氢燃料电池行业在2022年开启黄金发展期，预计2025年全球燃料电池车保有量将达到1050-1550万辆，2021-2030年CAGR为81.32%-89.34%。国内方面，2021年燃料电池车保有量为8938辆，预计2025年将达到10万辆，2021-2025年CAGR为45.27%。燃料电池车在商用车领域展现出显著优势，尤其在中重卡应用中，大功率系统成为主流。

主要观点

• 燃料电池车需求增长：全球和国内燃料电池车需求共振，预计2022-2025年进入产业规模化发展时期，2025年燃料电池系统累计装机规模预计将达到14401MW，车用燃料电池系统市场规模将达到343亿元。
• 商用车电动化趋势：燃料电池在商用车领域的应用加速，尤其在中重卡领域，其优势明显，可解决纯电动商用车在续航、补能效率、低温适应性等方面的问题。
• 大功率化趋势：燃料电池系统功率持续提升，2021年70kW以上系统占比接近70%，预计2025年系统功率将达161kW，推动燃料电池车进入更高功率应用领域。
• 国产化加速：燃料电池核心材料如催化剂、质子交换膜、气体扩散层等逐步实现国产化，有助于降低系统成本，提升产业竞争力。
• TCO平价预期：燃料电池车的总拥有成本（TCO）有望在2030年实现与传统柴油车平价，2025年有望提前实现，具备显著的成本优势。

关键信息

1. 产业发展预测

• 全球燃料电池车：预计2030年保有量达到1050-1550万辆，2021-2030年CAGR为81.32%-89.34%。
• 国内燃料电池车：2025年保有量预计达到10万辆，2021-2025年CAGR为82.57%。
• 燃料电池系统：2025年系统累计装机规模预计为14401MW，车用系统市场规模预计达343亿元。

2. 燃料电池技术优势

• 能量密度高：燃料电池的能量密度相比磷酸铁锂电池提升50%-70%，适合中重卡等大载重、远距离运输需求。
• 低温适应性强：燃料电池在-40°C环境下无衰减续航，远优于锂电池。
• 补能效率高：加氢时间仅为10-20分钟，相比锂电池充电时间提升近6倍，接近传统燃油车加油时间。
• 安全性能佳：燃料电池工作温度舒适区范围更宽，安全性能优于锂电池。

3. 国产化进展

• 核心材料：目前膜电极核心材料仍依赖进口，但预计2022-2023年开始逐步实现国产化。
• 零部件：燃料电池系统及辅助系统已实现100%自主化，但核心材料仍需突破。

4. 成本与市场前景

• 成本下降：2021-2025年燃料电池系统及电堆成本年均降幅分别为16.9%和5.3%。
• TCO平价：预计2030年燃料电池车TCO将与传统柴油车持平，2025年有望提前实现。
• 市场空间：2021-2025年燃料电池车市场CAGR达131.21%，燃料电池系统市场CAGR达90%。

5. 政策与规划

• 国家政策：氢能已被纳入国家能源战略，2022年国家出台多项支持燃料电池及其产业链发展的政策，推动氢能产业规模化发展。
• 地方推广：地方政府在燃料电池推广中拥有更多自主权，推动燃料电池车在城市公交、物流、环卫等领域应用。

6. 产业链与企业布局

• 核心企业：亿华通、潍柴动力、东方电气、雄韬股份、天能动力等燃料电池电堆及系统供应商被看好。
• 整车企业：上汽集团、长城汽车等具备燃料电池核心部件自供能力的整车企业被重点提及。
• 氢系统供应商：京城股份、富瑞特装、亚普股份、中材科技等在车载氢系统及核心部件方面具有优势。

投资建议

• 重点公司：建议关注具备核心技竞争力的燃料电池电堆及系统供应商，以及具备燃料电池核心部件自供能力的整车企业。
• 行业前景：氢燃料电池行业在双碳战略推动下，将进入快速发展阶段，市场空间广阔。

风险提示

• 规划落地不及预期
• 技术发展不及预期
• 政策规划不及预期

行业评级

• 看好（维持）

相关数据与图表

• 燃料电池技术路线对比：包括不同燃料电池类型的工作温度、燃料、优势与劣势等。
• 全球燃料电池车销量及市占率：2020-2021年全球燃料电池车销量及主要国家市占率。
• 中国燃料电池车销量及市占率：2021-2025年国内燃料电池车销量预测及市占率变化。
• 燃料电池系统成本及市场集中度：系统成本及市场集中度变化趋势。
• TCO成本结构：2021年燃料电池车TCO成本占比，预计2025年及2035年变化。

图表目录（摘要）

• 图1：氢燃料电池上下游产业链及氢能利用途径
• 图2：全球燃料电池出货量
• 图3：全球燃料电池装机功率
• 图4：全球燃料电池出货量
• 图5：全球燃料电池装机功率
• 图6：2014-2021年主要国家燃料电池车销量及保有量
• 图7：我国燃料电池车产销量
• 图8：我国燃料电池系统装机量
• 图9：我国细分领域碳排放情况
• 图10：C级车各环节碳排放测算
• 图11：“十三五”以来我国新能源车渗透率
• 图12：2020年燃料电池车型结构
• 图13：2021年燃料电池车型结构
• 图14：新能源商用车技术路线占比
• 图15：新能源卡车技术路线占比
• 图16：燃料电池系统装机功率占比
• 图17：不同重量级别卡车对燃料电池系统功率需求
• 图18：“十三五”以来我国汽车电气化程度
• 图19：各类型车辆温室气体排放占比
• 图20：碳中和情景下氢能需求量预测
• 图21：2060年交通运输领域氢气需求
• 图22：氢能在全球主要产业的应用布局
• 图23：燃料电池全产业链核心供应商资源
• 图24：2020年主要国家燃料电池车保有量占比
• 图25：2021年主要国家燃料电池车保有量占比
• 图26：欧洲FCEV年销量及加氢站规划
• 图27：积极情况欧洲FCEV保有量规划
• 图28：欧洲FCEV年销量细分子领域占比
• 图29：欧洲FCEV保有量在子领域渗透率

表格目录（摘要）

• 表1：燃料电池技术路线对比
• 表2：纯电动及燃料电池性能对比
• 表3：国内外重卡参数对比
• 表4：2021-2025年国内车用燃料电池市场规模
• 表5：全球燃料电池车销量及市占率
• 表6：日本氢能规划
• 表7：全球燃料电池车规划
• 表8：2022年以来燃料电池相关国家政策及规划
• 表9：燃料电池车分车型补贴政策