20220505-大越期货-聚烯烃早报_17页_676kb

聚烯烃早报总结

核心内容概述

本报告分析了聚烯烃市场（LLDPE与PP）的近期走势及影响因素，重点从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面进行综合评估，并指出了主要逻辑和潜在风险。

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LLDPE市场分析

基本面

• 外盘原油节日期间再度走强，油制利润差，成本端支撑较强。
• 国内4月制造业PMI为47.4，继续低于临界点，显示经济复苏乏力。
• 供应端：检修持续增加，国内聚烯烃整体开工率处于近年低位。
• 需求端：疫情形势严峻，各地防疫措施增强，对下游订单需求造成较大影响，PE农膜需求进入淡季。

基差

• LLDPE主力合约2209基差为260，升贴水比例3.0%，偏多。

库存

• 两油库存为72万吨，环比下降1万吨，库存水平中性。

盘面

• LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。

主力持仓

• LLDPE主力持仓净空，且空头减少，偏空。

市场预期

• 受疫情及原油走势影响，供应端PE开工率较低，需求端疲软，预计LLDPE今日走势震荡，L2209日内8700-8900震荡操作。

主要利多因素

• 年初以来油制利润持续走低，成本支撑强。
• 外盘美金盘强势。
• 供应端开工率下降较快。

主要利空因素

• 农膜旺季已过，需求偏弱。
• 疫情对下游需求造成抑制。

主要逻辑

• 装置利润低、装置降负、下游需求偏弱。

主要风险点

• 原油价格大幅波动。
• 疫情形势变化。

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PP市场分析

基本面

• 外盘原油走强，油制利润差，成本端支撑强。
• 国内4月制造业PMI为47.4，继续低于临界点。
• 供应端：检修持续增加，国内聚烯烃整体开工率处于低位，本周预计供应略增。
• 需求端：整体需求一般，受疫情影响较大。

基差

• PP主力合约2205基差为-22，升贴水比例-0.3%，中性。

库存

• 两油库存为72万吨，环比下降1.5万吨，库存水平中性。

盘面

• PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。

主力持仓

• PP主力持仓净多，且多头减少，偏多。

市场预期

• 受疫情及原油走势影响，供应端略增，需求一般，预计PP今日走势震荡，PP2209日内8600-8850震荡操作。

主要利多因素

• 年初以来油制利润持续走低，成本支撑强。
• 外盘美金盘强势。

主要利空因素

• 基差偏弱。
• 疫情对下游需求造成抑制。

主要逻辑

• 装置利润低、装置降负、下游需求偏弱。

主要风险点

• 原油价格大幅波动。
• 疫情形势变化。

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关键数据一览

类别	项目	当前价格	变化
现货	交割品	9025	+25
	LL进口美金	1225	0
	LL进口折盘	9906	+81
	进口乙烯	1211	-30
	PP交割品	8700	+70
	PP进口美金	1245	0
	PP进口折盘	10065	+82
	进口丙烯	1136	0
	山东丙烯	7997	0
期货	L09合约	8765	+85
	PP09合约	8722	+127
库存	两油库存	72	-1.5
	民营石化库存	26.3	-3.1
基差	LLDPE基差	260	-60
	PP基差	-22	-57
进口利润	LLDPE进口利润	-1141	+4
	PP进口利润	-1343	+45

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总结

LLDPE与PP市场均受到原油上涨和疫情的影响，基本面整体中性偏弱。供应端开工率下降，成本支撑较强；需求端受疫情影响，订单疲软。基差方面，LLDPE偏多，PP偏弱。盘面均处于20日均线下方，偏空。主力持仓方面，LLDPE净空，PP净多。市场整体预期为震荡走势，建议投资者在8700-8900区间操作LLDPE，PP则在8600-8850区间操作。主要风险点在于原油价格波动和疫情发展。