20220505-国元期货-聚烯烃期货月报_5月份聚烯烃能否止跌反弹_9页_1mb

5月份聚烯烃能否止跌反弹总结

核心内容

5月份聚烯烃市场在弱需求和高成本的双重影响下，预计短期仍将维持窄幅震荡走势。成本端支撑依然强劲，但下游需求恢复情况将成为决定市场能否止跌反弹的关键因素。

主要观点

1. 成本端支撑仍在

   • 国际油价受俄乌冲突和美联储加息影响，维持高位震荡，对聚烯烃成本支撑偏强。
   • 动力煤市场在政策限价和检修预期下，港口煤价接近成本线，贸易商挺价情绪增强，煤价进一步下跌难度加大。
   • 5月份聚烯烃成本端整体呈现小幅上涨趋势，油制线性、油制PP粒料价格略有上升，煤制线性、煤制PP粒料价格略有下降，但成本支撑仍较强。

2. 去库速度或将收窄

   • 4月份聚烯烃库存大幅下滑，主要受上游成本高企和下游需求低迷影响。
   • 5月份随着前期检修装置的陆续重启，产量将逐步回升，供应压力加大，去库力度减弱。
   • 3月份进口量大幅增加，但同比仍下降，对市场去库形成一定压力。

3. 下游需求仍需验证

   • 4月份下游需求受疫情影响，整体表现低迷，尤其是包装膜、塑编等品种出现断崖式下跌。
   • 5月份下游需求恢复情况尚不明朗，若需求改善，可能带动聚烯烃价格止跌反弹；若需求持续疲软，市场或将维持弱势震荡。

关键信息

成本端分析

• 原油市场：受俄乌冲突和美联储加息影响，国际油价维持高位震荡，对聚烯烃成本支撑偏强。
• 动力煤市场：港口煤价接近成本线，贸易商挺价情绪增强，进口煤补充效应减弱，库存预计有所回落。

供应端分析

• 装置开工率：4月末塑料装置开工率73%，PP装置开工率77.89%，均处于年内低位。
• 检修重启：5月份塑料和PP装置将有大量检修重启，产量回升，供应压力增加，去库速度或将放缓。

需求端分析

• 下游表现：4月份下游需求受疫情影响，整体低迷，包装膜、塑编等品种需求明显下降。
• 需求恢复：5月份下游需求恢复情况需进一步观察，若出现明显改善，聚烯烃价格有望止跌反弹。

后市展望

• 短期走势：市场预计短期维持窄幅震荡，成本支撑仍在，但需求端不确定性较大。
• 中期关注点：5月份市场走势将取决于下游需求恢复情况，若需求改善，价格有望止跌反弹；若需求持续低迷，市场仍将维持弱势震荡。
• 操作建议：投资者需谨慎操作，关注下游需求变化和成本端动态，适时调整仓位。

重要声明

• 本报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。
• 本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。

联系方式

国元期货总部

地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层
电话：010-84555000

合肥分公司

地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼
电话：0551-62895501

福建分公司

地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室
电话：0592-5312522

大连分公司

地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B
电话：0411-84807840

西安分公司

地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室
电话：029-88604088

上海分公司

地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区
电话：021-68400292

合肥营业部

地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层
电话：0551-68115906、0551-68115888

郑州营业部

地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室
电话：0371-53386892/53386809

青岛营业部

地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室
电话：0532-66728681

深圳营业部

地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层
电话：0755-82891269

杭州营业部

地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室
电话：0571-87686300

通辽营业部

地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层
电话：0475-6380818

投资咨询业务资格

• 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号
• 分析师：张霄
• 电话：010-84555193
• 邮箱：zhangxiao@guoyuanqh.com
• 期货从业资格号：F3010320
• 投资咨询资格号：Z0012288