20240225-国投证券-品种久期跟踪_久期变化的趋势_8页_828kb

报告总结

本报告分析了久期变化趋势和品种久期跟踪。

整体久期趋势

截至2024年2月23日，多数资产久期分位数攀升。城投债加权平均成交期限为148年，处于2021年3月以来较低分位水平；产业债加权平均成交期限为135年，处于较高分位水平；商业银行债中，二级资本债、银行永续债和一般商金债加权平均成交期限分别为281年、218年和162年，其中二永债处于低分位，一般商金债回落至78%分位；其余金融债如证券公司债、证券次级债和保险公司债久期分别为175年、243年和271年，处于高位分位。

城投债分析

城投债平均久期边际升高至148年，山东省级和陕西省级平台久期明显缩短，多个省份城投债成交期限在一年内；部分城投债久期攀升至2021年以来70%以上分位水平，显示区域性差异。

产业债分析

产业债加权平均成交期限回落至135年附近，交通运输、建筑装饰、煤炭、钢铁、建筑材料等行业久期处于70%以上较高分位；商业贸易、有色金属、化工等行业成交期限缩短至1年以下，食品饮料和医药生物行业虽拉长但仍低于1年。

商业银行债分析

银行永续债久期处于2021年3月以来最低值，远低于去年同期；二级资本债久期处于125%历史分位，高于去年同期；一般商金债久期处于78%分位，低于去年同期。

其余金融债分析

证券公司债、证券次级债、保险公司债和租赁公司债久期分别为175年、243年、271年和144年，主要金融债久期处于高位分位，如租赁公司债超过95%分位；证券公司债、证券次级债、保险公司债和租赁公司债久期较上周均拉长。

票息久期拥挤度指数

票息久期拥挤度指数自1月上旬起上升，本周小幅上升，目前达到986%历史水平，指数波动大，需结合品种久期变化分析。

风险提示

报告指出测算指数变量可能失真，指数计算方法需调整，以及信用事件可能冲击指数。分析师建议谨慎使用本报告数据，并关注市场风险。