通信行业2018年及2019年一季度业绩综述_18页_861kb

通信行业2018年及2019年一季度业绩综述总结

核心内容

本报告对2018年及2019年一季度通信行业进行了全面分析，重点围绕运营商、通信设备、终端设备、通信传输设备和通信配套服务等行业表现展开，评估了行业整体的盈利能力变化，并提出了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 运营商：资本开支下降，盈利能力增强

• 资本开支：2018年三大运营商资本开支同比下降7.05%，其中中国电信下降15.84%，中国移动下降5.86%，中国联通略有上升6.50%。
• 盈利能力：2018年三大运营商营业总收入同比下降3.20%，但归母净利润同比上升5.43%，销售净利率上升0.87个百分点，达到10.60%。
• 原因分析：流量消费增加及增值服务（如云服务）的推出，提升了运营商的盈利能力。

2. 通信行业整体表现

• 2018年：行业营收同比增长4.97%，但归母净利润同比下降66.55%。剔除中国联通和中兴通讯后，行业营收同比增长13.93%，归母净利润同比下降24.78%。
• 2019年一季度：行业营收同比下降1.54%，但归母净利润同比大幅上升1092.91%。剔除中国联通后，行业归母净利润同比上升328.7%，剔除中兴通讯后，行业归母净利润同比上升6.51%。
• 行业趋势：4G网络覆盖率仍需提升至98%，5G预商用推进，带动设备需求。

3. 终端设备行业

• 2018年：营收同比增长2.52%，归母净利润同比下降15.29%。剔除中兴通讯后，行业盈利能力有所提升。
• 2019年一季度：营收同比下降12.16%，归母净利润同比下降7.38%。但销售毛利率和净利率均有所上升，主要得益于成本下降。

4. 通信传输设备行业

• 2018年：营收同比增长1.3%，归母净利润同比下降64.85%。剔除中兴通讯后，行业营收和净利润均有所增长。
• 2019年一季度：营收同比增长0.11%，归母净利润同比增长208.20%。剔除中兴通讯后，行业归母净利润同比增长2.23%。
• 行业动态：5G研发加速，行业竞争加剧，中兴通讯禁运事件影响消除后，盈利能力提升。

5. 通信配套服务行业

• 2018年：营收同比增长18.82%，但归母净利润同比下降1637.21%。行业整体盈利能力下降。
• 2019年一季度：营收同比增长5.83%，归母净利润同比下降15.52%。期间费用率下降，但销售毛利率和净利率仍下滑。

关键信息

• 行业风险评级：中风险。
• 投资策略：维持推荐评级，建议关注以下两条主线：
  • 核心通信设备及其供应商：如烽火通信、光迅科技、天孚通信等。
  • IDC资源及器件供应商：如光环新网、星网锐捷、中际旭创等。
• 行业趋势：4G网络覆盖率提升、5G预商用、数据量增长带动IDC需求。
• 风险提示：行业竞争加剧、产能不及预期、政策变化等。

投资建议

• 核心通信设备：具备技术优势和市场份额，关注其在5G和4G网络建设中的表现。
• IDC相关企业：受益于数据增长，关注其资源布局和市场拓展能力。

附录

• 表格1：2019年上半年通信行业上市公司业绩预告。
• 表格2：通信行业重点公司盈利预测（截至2019/5/10）。

风险等级说明

• 中风险：适用于股票、股票型基金等投资标的，需关注市场波动和政策变化。

总结

通信行业在2018年及2019年一季度整体呈现复杂态势。尽管受到政策和行业竞争的影响，部分细分行业如运营商和通信传输设备行业盈利能力有所增强，但整体行业仍面临挑战。随着5G技术的推进和4G网络的持续建设，通信设备及IDC相关企业有望迎来发展机遇。投资建议关注核心设备供应商和IDC资源企业，同时注意行业竞争、政策变化等风险。