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股市流动性小幅回升，解禁规模仍在高位——资金面周观察总结

核心内容概述

本周中国股市流动性小幅回升，但海外主要经济体10Y国债收益率普遍上升。央行通过逆回购操作维持资金面宽松，但5月政府债净融资额增加且缴税压力较大，预计资金面将有所收紧。同时，下周限售解禁规模仍处于高位，可能对市场造成一定压力。

主要观点

1. 金融市场流动性

• 资金面宽松：央行延续每日100亿逆回购操作，全周净投放300亿。
• 超储率下降：4月超储率为1.4%，较3月略有下降，略低于近五年均值。
• 基础货币受缴税影响：财政存款增加7035亿，其他存款性公司存款减少7650亿，显示超额准备金被消耗。
• 债券市场情绪向好：利率债净供给3252.89亿，同业存单净融资上升。

2. 股票市场流动性

• 资金流入增加：偏股基金发行342亿，北上资金净流入27亿，融资净流入130亿。
• 产业资本减持：产业资本净减持54亿，IPO规模79亿。
• 下周解禁规模：限售解禁规模回落至849亿，其中主板564亿、创业板149亿、科创板136亿。
• 解禁占比高：部分定增类股票解禁占比超过流通A股市值10%，包括三六零、*ST瀚叶、明阳智能等。

3. 海外市场

• 美元兑人民币中间价：本周均值为6.44，4月均值为6.52，3月均值为6.51。
• CFETS人民币汇率指数：5月14日为97.34，较上周上升。
• 海外10Y国债收益率：普遍小幅上升，美国10Y国债收益率报收1.63%，较上周上升3BP。

关键信息

一、金融市场流动性

• 银行间同业利率：

  • R007均值为2.00%，较上周上升2.62BP。
  • DR007均值为1.98%，较上周上升4.85BP。
  • SHIBOR3M为2.52%，较上周下降3.5BP。
  • 同业存单收益率整体下降，AAA+存单1M/3M/6M分别为2.04%、2.38%、2.62%，分别下降6.02BP、7.73BP、4.31BP。

• 基础货币：

  • 4月广义再贷款工具投放258亿，MLF投放500亿，PSL回笼178亿。
  • 央行资产负债表显示，5月政府债净融资额增加，缴税吸收流动性，关注央行操作。

• 债券市场：

  • 利率债计划发行4894.81亿，实际发行4423.71亿，净供给3252.89亿。
  • 同业存单计划发行7803.90亿，实际发行7036.70亿，净融资上升。

二、股票市场流动性

• 资金流入：

  • 偏股基金发行342亿。
  • 北上资金净流入27亿。
  • 融资净流入130亿。

• 资金流出：

  • 产业资本净减持54亿。
  • IPO规模79亿。

• 限售解禁：

  • 下周限售解禁规模为849亿，主板、创业板、科创板分别占比56.4%、17.5%、15.9%。
  • 限售解禁占比超流通A股市值10%的股票包括三六零、*ST瀚叶、明阳智能等。

三、海外市场

• 汇率波动：

  • 美元兑人民币中间价均值为6.44，CFETS人民币汇率指数为97.34。
  • 美元指数本周均值为90.47，较上周下降。

• 海外经济数据：

  • 美国4月CPI同比上涨4.20%，核心CPI同比上涨3.00%。
  • 欧元区4月ZEW经济景气指数为84.00，较前值上升。
  • 日本4月通胀水平略有上升，10Y国债收益率为0.087%。

风险提示

• 政策监管超预期：若未来政策监管调整，可能影响股市流动性，需进一步分析。

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