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有色金属行业动态分析总结

核心内容

2014年4月21日的有色金属行业分析报告指出，镍价在去库存过程中有望上涨，主要受以下因素驱动：

• 印尼自2014年1月12日起禁止出口镍矿，导致中国镍冶炼产能面临原料短缺。
• 印尼大选将在10月份结束前难以松动政策，推进修法耗时。
• 菲律宾和新喀里多尼亚的矿源难以补充，因其高品位矿被日、韩等高端镍铁厂控制，且矿价大幅上涨。
• 国内环保政策趋严，内蒙古取消小炉型电力补贴，推高镍生铁成本。
• 虽然印尼禁止出口前有突击进口形成库存，但库存仅够国内消耗4到6个月，贸易商惜售情绪渐起，进一步推高红土镍矿和镍生铁成本。
• 镍生铁成本上升将导致国内不锈钢厂减产，调整原料结构，增加电解镍采购，从而推动电解镍价格上涨，并为伦镍上涨提供支撑。

主要观点

1. 镍价走势

• 镍价上周上涨3.2%，预计在三四季度将快速上行。
• 建议关注华泽镍钴等镍标的。

2. 黄金价走势

• 黄金上周下跌1.8%，收于12194美元/盎司。
• 耶伦讲话减轻市场对过早加息的担忧，但美元趋势性走强、实际利率和美债收益率走高导致资金外流黄金类资产。
• 金价预计将在1100-1300美元/盎司区域波动。

3. 稀土价格走势

• 稀土价格收平，氧化镧、氧化铈下跌0.9%。
• 工信部可能向六大集团发放新的稀土采矿证，未纳入六大集团的稀土矿山将面临采矿证取消和生产指标削减。
• 大集团整合将有助于整治私采盗采，推动产能收缩。

4. 其他金属价格走势

• 钼上涨，钨和电池级碳酸锂下跌。
• 一季度为盐湖提锂淡季，碳酸锂供应紧张，但全球新项目陆续投产，锂价将逐步下跌。
• 钨价受成本支撑，下跌空间有限。

关键信息

1. 行业评级

• 投资评级：同步大市-A，维持行业评级。
• 盛屯矿业获得“买入-B”评级，12个月目标价11.20元，主要因其资源增储预期和保理业务发展。
• 西部资源获得“买入-B”评级，6个月目标价9.54元，因增储和新能源资产收购预期强烈。

2. 企业动态

• 中国铝业宣布减产140万吨产能，部分电解铝和氧化铝生产线弹性生产。
• 五矿资源收购秘鲁LasBambas铜矿，预计铜产量将提升1.5倍，成为亚洲最大铜矿生产商。
• 铜陵有色定增项目获批，新增阴极铜产能40万吨/年，总产能达120万吨/年，成为国内最大铜冶炼加工企业。
• 吉列计划使用3D打印技术生产剃须刀产品，申请专利。
• 中科院理化所研发出世界首台液态金属电子电路打印机，技术突破具有广泛应用前景。

风险提示

• 全球经济复苏放缓，可能导致有色金属需求低迷。
• QE削减加速，影响市场流动性。

行业表现

• 有色金属板块上周下跌1.5%，黄金、稀土领跌。
• 各基本金属表现不一，铜、锌、铅、镍、锡均上涨，铝下跌。

相关报告

• 《有色金属:印尼禁止原矿出口，镍价步入牛市》（2014-04-16）
• 《有色金属:铜跌镍涨，境遇不同》（2014-03-11）
• 《伦镍大涨，坚定看好国内镍价在去库存中跟涨》（2014-04-14）

图表信息

• 图1至图24展示了多种金属价格走势、库存与价格关系等，数据来源包括Wind、Bloomberg、SMM、上海有色网等。

分析师声明与免责

• 报告由齐丁、衡昆等分析师撰写，内容合法合规，观点独立公正。
• 报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担任何责任。

联系方式

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总结

该报告详细分析了2014年4月有色金属行业动态，重点探讨了镍价上涨的逻辑、黄金与稀土的市场表现、其他金属价格走势及行业整合趋势。同时，对相关企业进行了投资评级和目标价预测，提示了行业潜在风险，并附有详细图表及分析师声明。