20250713-浙商证券-煤炭行业周报（7月第2周）_社会库存首次下降_夏季需求持续可期_13页_683kb

煤炭行业周报总结：社会库存首次下降，夏季需求持续可期

关键发现概述

本周煤炭行业报告指出，行业社会库存实现首次下降，夏季需求有望持续增长，提供了对不同子板块的详细分析和投资建议。

市场表现

• 煤炭板块全周上涨0.71%，略微跑输沪深300指数的0.82%，跌幅为0.11个百分点。板块内34只股票上涨，3只下跌，美锦能源表现最佳，涨幅达10.8%。

库存与需求数据

• 重点监测企业煤炭日均销量周环比增加3.7%，年同比增加2.8%，其中动力煤销量周环比上涨4.4%，炼焦煤略降1.1%，无烟煤销量周环比增3.4%。
• 截至2025年7月10日，重点企业煤炭库存总量（含港存）周环比减少2.6%，年同比增21.4%，表明库存首次下降，可能支撑需求反弹。
• 今年以来，动力煤、焦煤销量同比减少，但化工行业耗煤量年同比增加16.6%，铁水产量同比增3.2%，显示冶金需求稳定。

涨价情况

• 动力煤价格：环渤海动力煤指数周环比跌0.3%，但广州港和产地价格多数上涨。
• 炼焦煤价格：京唐港主焦煤周环比上涨4.8%，焦煤期货结算价周环比涨7%。
• 煤化工产品：甲醇价格周环比跌64.73元/吨，尿素出厂价周环比涨40元/吨，其他如PVC、纯碱、乙二醇价格多数上涨。

政策与基本面支撑

• 在反内卷政策推动下，煤炭协会倡议控制产量，中央财经委员会强调治理低价竞争和有序退出落后产能，预期内卷压力缓解。
• 基本面方面，国内煤价反弹，澳洲动力煤价格上涨，电厂日耗提升预期支撑夏季补库需求。
• 焦炭产能可能因环保因素下降，业绩边际改善可期，维持行业“看好”评级。

投资建议

• 逢低布局高股息动力煤公司和困境反转的焦炭公司。
• 推荐关注：动力煤板块的中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份；焦煤板块的淮北矿业、山西焦煤、潞安环能；焦炭板块的金能科技、陕西黑猫、美锦能源。

风险因素

• 海外经济增长放缓可能导致全球煤炭需求下降。
• 产能大量释放或新能源替代煤炭需求增加。
• 煤矿安全事故可能造成生产中断。