20250713-华泰期货-聚烯烃周报_上游检修季节_产能利用率下降_13页_3mb

聚烯烃周报 2025-07-13 总结

市场价格：

• L主力合约收盘7291元/吨，较前一周下跌38元/吨。
• PP主力合约收盘7069元/吨，较前一周下跌43元/吨。
• 现货价格多数稳定，LL华北现货7220元/吨（无变化），LL华东现货7270元/吨（无变化），PP华东现货7120元/吨，轻微下跌。

供应情况：

• 上游石化厂检修增多，PE开工率下降1.7%至77.8%，PP开工率下降0.8%至76.6%，产能利用率下降。
• 新增产能持续释放，供应端总体增量趋势。

生产利润：

• PE油制生产利润下降125.8元/吨至83.4元/吨，仍保持微利；煤化工利润未列。
• PP油制生产利润亏损扩大至-306.6元/吨，PDH制PP利润微利206.6元/吨，但整体生产环境承压。

下游需求：

• 下游开工率维持低位，PE农膜开工率小幅上升0.5%至12.6%，但包装膜下降0.4%；PP塑编开工率微降0.2%至42.0%，BOPP膜小幅上升0.3%至60.6%。
• 需求淡季特征明显，终端采购以刚需为主，短期无显著好转预期。

市场分析：

• 宏观面略有支撑，但需求疲软，供应增加导致库存积累慢。
• 实际价格区间震荡，国际油价和丙烷价格弱势，成本支撑不足。
• 整体维持中性态势。

策略与风险：

• 单边市场策略：中性，建议观望。
• 跨期策略：无显著机会。
• 主要风险：宏观经济波动、原油价格下跌、下游需求恢复不确定。