20160703-兴业证券-市场小幅反弹_规模因子连续六周第一_15页_726kb_726kb

报告摘要

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳、徐寅撰写，研究助理胡顺泰、周靖明协助，主要分析了2016年7月3日A股市场表现及多因子投资策略。报告指出，市场在本周小幅反弹，主要指数均上涨，但成交量未明显放大，市场情绪仍偏谨慎。此外，成长因子在市场表现中占据主导地位，且规模因子表现强势。

主要观点

市场回顾：
- 所有主要指数（上证综指、沪深300、深证成指、中证500、中小板指、创业板）均出现上涨，其中创业板涨幅最大，为3.94%。
- 年初至今，中证500跌幅最大，为19.77%。
- 行业板块全线上涨，国防军工、传媒、综合、轻工制造和计算机等行业表现较好，而电子及公用事业、交通运输、餐饮旅游、电子元器件和银行等行业表现较弱。
- 传媒行业是年初至今跌幅最大的行业，跌幅为30.58%。
因子表现：
- 成长因子表现优于价值因子，多数成长因子获得正收益。
- 流通市值对数（LnFloatCap）和非流动性指标（ILLIQ）分别排名前二，且LnFloatCap已连续六周排名第一。
- 短期反转因子表现活跃，一个月反转（Momentum_1M）和三个月反转（Momentum_3M）均位于前十。
- 小单资金流（SmallTradeFlow）排名第三，分析师综合评级指标仍居前十。
多因子轮动策略：
- 基于市场强弱构建了四因子轮动策略，当前市场为强市，流动性变好，波动性低，因此建议配置成长因子（Earnings_SFG）和反转因子（Momentum_60M）各50%。
- 样本内表现显示，多因子轮动策略优于等权多因子策略，总收益为1708.37%，年化收益为31.17%，年化波动率为10.63%，夏普比率为2.93，最大回撤率为16.36%。
- 样本外表现显示，多因子轮动策略的总收益为28.05%，年化收益为38.85%，年化波动率为9.55%，夏普比率为4.07，最大回撤率为4.01%。
投资建议：
- 本周建议采取均衡偏成长的配置策略，重点关注具有确定成长性的个股。
- 特别推荐关注中报业绩预增的个股，因为随着中报公布临近，这些个股关注度将提升。