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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，主要分析了铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，结合市场数据与预期，给出了相应的交易建议。

主要观点与关键信息

1. 基本面分析

• 供应情况：近期供应开始缓和，废铜政策有所放开。
• 货币政策：货币开始收紧。
• 制造业PMI：12月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，较上月上升0.2个百分点，高于临界点，显示制造业景气水平继续回升。
• 整体趋势：基本面偏空，主要由于供应端的改善和货币政策的收紧对铜价形成压力。

2. 基差情况

• 现货价格：当前现货价格为69820元/吨，基差为100元/吨，升水期货。
• 基差评价：基差中性，表明现货市场对期货价格的支撑力度一般。

3. 库存分析

• 国内库存：1月1日铜库存减少750吨至84025吨，上期所铜库存较上周减少9000吨至29182吨。
• 库存趋势：库存维持历史低位，显示市场供应紧张。
• 库存评价：库存偏多，对铜价形成一定的支撑。

4. 盘面走势

• 收盘价：收盘价收于20均线上，但20均线向下运行。
• 盘面评价：盘面中性，显示价格波动不大，趋势不明显。

5. 主力持仓

• 主力净持仓：主力净持仓多，且多增。
• 持仓评价：主力持仓偏多，可能对未来价格走势持乐观态度。

6. 交易建议

• 操作策略：在中期趋势偏弱的背景下，建议持有沪铜2202合约的空头头寸。
• 止损与目标：止损设为71000元/吨，目标为69000元/吨。
• 期权策略：持有卖方cu2202c73000期权，以对冲风险。

7. 其他市场信息

• 国内外现货升水结构：国内外处于现货升水结构，表明市场对现货的需求较强。
• 进口盈亏：进口处于亏损状态，亏损约1200元/吨。
• 加工费回升：加工费维持回升趋势，显示市场对铜的加工需求增加。
• CFTC非商业净多单流出：CFTC非商业净多单流出，表明市场投机资金有所减少。
• 供需展望：2020年铜市场出现短缺，2021年或将维持紧平衡状态。

总结

综合来看，当前沪铜市场基本面偏空，基差中性，库存维持低位，主力持仓偏多，整体市场处于中期弱势下行趋势。建议投资者关注市场动态，谨慎操作，持有空头头寸并利用期权对冲风险。同时，需留意国内外供需变化及政策影响，以应对可能的市场波动。