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国债期货早报总结（2022.1.12）

核心内容概述

本报告为2022年1月12日的国债期货早报，重点分析了当前市场基本面、资金面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，为投资者提供市场判断和操作建议。

主要观点

1. 基本面

   • 美联储博斯蒂克表示，对美联储最快在今年3月加息持开放态度，并预计今年至少加息三次。
   • 此信息可能对全球金融市场产生影响，尤其对国内国债期货市场形成压力，市场预期未来利率可能上升。

2. 资金面

   • 1月11日，央行公开市场进行100亿元逆回购操作，表明短期流动性相对宽松，但市场对资金面的敏感度较高。

3. 基差

   • TS主力：基差为0.0616，现券升水期货，显示市场对现券的偏好，偏多信号。
   • TF主力：基差为0.1481，现券升水期货，偏多。
   • T主力：基差为0.1364，现券升水期货，偏多。
   • 基差普遍为正值，表明现券价格高于期货价格，市场情绪偏向多头。

4. 库存

   • TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体处于中性水平，未对市场形成明显压力。

5. 盘面走势

   • TS主力：价格在20日线上方运行，20日线呈上升趋势，偏多。
   • TF主力：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
   • T主力：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
   • 三只主力合约均表现出技术面偏多的特征。

6. 主力持仓

   • TS、TF、T主力均呈现净多头持仓，但多头持仓有所减少，表明市场参与者对后市态度谨慎。

7. 结论

   • 综合判断，建议投资者空单暂持，即短期内不宜开空头仓位，需密切关注市场变化。

行情回顾

• T2203：现价为100.69，小幅上涨，成交量和持仓量均有所增加，显示市场活跃度上升。
• TF2203：现价为101.69，微涨，持仓量增加，市场关注度较高。
• TS2203：现价为101.075，涨幅较小，成交量较低，但持仓量小幅上升。

市场分析

• 现券与期债市场

  • 中债国债到期收益率和国债期限利差数据表明，市场对长端国债的偏好有所增强，收益率曲线呈现一定的陡峭化趋势。
  • 基差方面，TS、TF、T主力合约均表现为现券升水期货，显示市场对现券的追捧，可能因市场对利率上行的预期而出现。

• CTD券基差

  • T2203、TF2203、TS2203的CTD券基差图显示，基差维持在正值区间，表明现券相对于期货具有一定的溢价，对期货价格形成支撑。

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