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有色商品日报（2022年1月12日）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年1月12日国内及国际主要有色金属商品（铜、铝、镍、锌、锡、铅）的市场行情、库存变化、加工费、升贴水及持仓情况，结合宏观经济和产业基本面，为投资者提供市场趋势判断与策略建议。

主要观点与关键信息

1. 铜

• 市场表现：隔夜铜震荡偏强，但国内资金持续流出，反弹难以持久。
• 基本面：年末基本面推动有限，铜价前期反弹下游响应不足，去库转为累库预期。
• 供应端：特高压项目提速对铜铝形成一定提振，但废铜供应回升可能引发抛售。
• 库存：国内社会库存含保税区上升至15.5万吨，上期所仓单减少。
• 建议：春节前后铜价或回归弱势，建议投资者关注海外资金动向。

2. 铝

• 市场表现：隔夜沪铝震荡走高，夜盘主力合约涨幅1.78%。
• 基本面：欧洲能源短缺加剧，冶炼厂减产引发全球供应担忧，国内铝锭持续去库，下游备货需求支撑铝价。
• 加工费：铝棒加工费多地下调，铝合金系列上调。
• 库存：国内铝锭周度去库2.4万吨至75.2万吨，LME库存维持稳定。
• 建议：近期铝价偏强运行，建议维持轻仓看多策略，关注海外能源危机进展及国内季节性累库拐点。

3. 镍

• 市场表现：隔夜镍大幅拉升，突破16万元/吨，近月表现强势。
• 基本面：可交割库存不足成为资金推动的核心逻辑，但涨价并非由需求推动。
• 供应端：德龙印尼一季度投产或对镍铁形成截留作用，加剧“不足”担忧。
• 库存：LME库存维持稳定，国内上期所库存小幅减少。
• 建议：投资者需谨慎介入，关注资金挤仓意愿结束时间及印尼镍铁投产进度。

4. 锌

• 市场表现：沪锌夜盘收涨2.44%，LME锌上涨2.34%。
• 基本面：欧洲能源危机未见缓解，国内现货升水走高，但现货市场成交清淡。
• 库存：LME库存减少，国内社会库存小幅上升。
• 加工费：加工费整体持稳，部分地区下调。
• 建议：短期内锌价走势偏强，关注欧洲电价及国内季节性累库情况。

5. 锡

• 市场表现：沪锡夜盘收涨3.52%，LME锡上涨1.96%。
• 基本面：下游节前囤货需求支撑锡价，01-02价差缩窄，02-03价差扩大。
• 库存：上期所库存周度增加，LME库存稳定。
• 建议：期盘高位，建议观望为主，关注江西冶炼厂停产影响。

6. 铅

• 市场表现：沪铅震荡走高，现货升水小幅波动。
• 基本面：铅精矿到厂价整体持稳，加工费维持不变。
• 库存：LME库存稳定，国内上期所库存减少。
• 建议：铅价短期偏强，关注国内外库存变化及需求支撑。

关键数据监测

期现市场与持仓分析

1. 现货升贴水

• 铜、铝、镍、锌、锡、铅现货升贴水均有所波动，部分品种升水走高，显示市场对供应紧张的预期。

2. 近远月价差

• 铜、铝、镍、锌、锡、铅近远月价差变化显示市场对节前备货需求的预期，部分品种价差缩窄或扩大，反映市场供需变化。

3. 总持仓

• SHFE铜、铝、镍、锌、锡、铅前十名总持仓变化显示市场多空博弈，部分品种持仓减少，反映市场情绪波动。

4. 净多单持仓

• 净多单持仓变化显示市场对多头情绪的支撑，部分品种净多单增加，表明市场看涨预期增强。

结论

综合各品种表现，铜价受宏观流动性收紧和国内需求转弱影响，或回归弱势；铝价受欧洲能源短缺和国内去库支撑，偏强运行；镍价受资金挤仓和供应担忧推动，但需警惕反弹结束；锌价受欧洲电价和国内节前囤货影响，短期偏强；锡价受下游需求支撑，但高位减仓不畅，建议观望；铅价受现货升水和库存变化影响，短期偏强。投资者应密切关注海外能源危机、国内季节性累库及资金动向，合理调整仓位与策略。