20250731-东海证券-国内观察_2025年7月PMI_价格回升_结构分化_4页_325kb

2025年7月PMI数据总结

制造业PMI略弱于季节性：7月制造业PMI为49.3%，环比下降0.4%，主要受关税缓和后积压需求释放完毕及生产淡季影响，新订单和生产指数均回落至荣枯线以下。
供需同步回落：需求方面，新订单指数降至49.4%，新出口订单指数为47.1%，出口走弱；供给方面，生产指数回落至50.5%。
价格指数回升：主要原材料购进价格指数回升至51.5%，出厂价格指数达48.3%，月环比上升，反映上游价格走势较强，可能受“反内卷”政策推动。
行业分化：上游高耗能行业PMI逆势回升至48.0%，但高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI分别小幅变动，整体下游承压；非制造业PMI略有下降，服务业表现优于季节性。
风险提示：稳增长政策落地不确定、外部关税风险及金融环境变化。