20130819-广发证券-各地配网自动化建设持续推进_光伏企稳回升_17页_1mb

电力设备与新能源行业总结

核心内容

电力设备与新能源行业在2013年下半年继续迎来结构性发展机遇，主要受国家电网配网自动化建设、特高压推进、新能源汽车带动锂电需求、光伏价格承诺等多重因素驱动。行业整体呈现回暖趋势，部分企业已开始业绩反转，市场对相关细分领域关注度提升。

主要观点

• 输变电设备：国家电网持续推进配网自动化和智能化，预计下半年电力设备行业结构性机会突出，二次设备龙头企业将率先受益。
• 配电设备：由于国家电网扩大招标范围、限制中标份额、调整价格评标规则，此前在电网销售比例较低的企业具备更大的市场扩张潜力。
• 电力电子：中低压变频器行业虽整体复苏偏弱，但中高端市场仍被欧美品牌垄断，进口替代机会显著，远超行业自身增长带来的业绩弹性。
• 光伏行业：与欧洲达成价格承诺，虽对国内企业有一定影响，但远好于“双反”预期。预计多晶硅组件价格上涨15%，单晶硅组件上涨2%，单晶组件在欧洲市场优势将显现。
• 锂电行业：新能源汽车市场持续扩张，Tesla、宝马等企业推动锂电需求增长，板块性机会值得关注。

关键信息

行业动态

1. 配网自动化建设：国家电网7月用电量同比增长8.8%，配网表现稳定，故障率下降，供电可靠性提升。
2. 电能替代方案：国家电网启动电能替代工作，推动节能减排，目标到2020年实现10000亿千瓦时替代电量。
3. 光伏价格承诺：国内光伏企业与欧洲达成价格承诺，行业复苏预期增强。
4. 新能源汽车推动锂电：宝马推出i3电动车，预计2014年销量达3万辆，后续丰田、大众等车企也将跟进，带动锂电需求。

上市公司动态

• 思源电气：上半年交货量受工业用电增速放缓影响，预计下半年会有所回升，SVG销量上升但价格下滑，GIS中标后有望放量。
• 置信电气：正在探索节能服务盈利模式，预计2015年节能服务将占公司收入50%。
• 英威腾：经历行业低谷后，公司已显现反转趋势，各子公司业务增长显著。
• 中利科技：与包头市政府签订1GW并网光伏电站开发协议，分5年建设。
• 中环股份：上半年业绩增长显著，净利润同比增加176.69%。
• 江特电机：正极材料产销量增长，净利润同比增长15.94%。

重点推荐公司

行业数据

7月份用电量

• 全社会用电量4950亿千瓦时，同比增长8.8%。
• 1-7月份用电量同比增长5.7%，增速提升。

光伏价格数据

• 多晶硅组件：均价0.703美元/W，同比上涨15%。
• 单晶硅组件：均价0.683美元/W，同比上涨2%。
• 多晶硅片：均价17.50美元/Kg，环比上涨5.23%。
• 单晶硅片：均价1.247美元/pcs，环比下跌0.32%。

原材料价格

• 长江铜：价格52070元/吨，上涨2.18%。
• 长江铝：价格14280元/吨，上涨0.07%。
• 无取向硅钢：50ww600价格5750元/吨，上涨0.87%。
• 钢铁中厚板：含税均价4142元/吨，上涨16.61%。

风险提示

• 电网投资不达预期，可能影响配网自动化及特高压建设。
• 国家补贴政策调整，可能对光伏和新能源企业造成影响。
• 欧洲市场需求下滑，可能对光伏出口产生压力。
• 新能源汽车推广进度缓慢，可能影响锂电需求增长。

行业评级

• 行业评级：买入
• 投资建议：持续关注配网自动化、特高压、新能源汽车带动的锂电板块及光伏进口替代机会。

联系方式

• 分析师：韩玲
• 联系方式：gfl@gf.com.cn / 021-60750603
• 研究助理：徐云飞
• 联系方式：xuyunfei@gf.com.cn / 0755-88285816

行业投资评级说明