20180816-招商证券-A股投资启示录（一）_布局科技三年上行周期_60页_1mb

科技行业三年上行周期投资分析总结

核心内容

本文主要分析了中国科技行业在2019-2021年可能迎来的三年上行周期，涵盖5G、智能手机、云计算、半导体、新能源汽车、智能装备等多个领域。通过回顾历史数据、政策支持及市场趋势，提出了科技板块投资的建议，并识别了相关细分领域的投资机会。

主要观点

1. 布局科技三年上行周期

• 2019年开始，5G投资将进入三年上行周期，运营商资本开支增速将显著提升。
• 5G商用将推动智能手机进入新的换机周期，VR/AR、智能驾驶、区块链等技术将取得突破性进展。
• 政府对科技板块的支持力度增强，战略性新兴产业基金加速设立，合计达3.7万亿元。
• 2019年起，科技并购将进入新一轮上行周期，政策支持和市场环境将推动科技企业进一步整合。

2. 5G——预商用前夜的燎原之火

• 5G将于2019年进入预商用阶段，2020年实现规模商用。
• 5G发展将经历三个关键时间点：2018年下半年频谱资源分配、2019年牌照发放、2020年商用。
• 5G对GDP影响巨大，预计到2035年将创造12.3万亿美元的经济活动，相当于印度的GDP体量。
• 5G产业链细分领域包括材料、设备、终端，其中设备端和网络端将占据主要价值。

3. 智能手机——存量博弈阶段或由5G掀起换机潮

• 中国智能手机换机周期由1年左右延长至2.5年，市场进入存量博弈阶段。
• 5G的普及和AI、折叠屏等技术的突破将推动新一轮换机潮。
• 2019年上半年预计迎来新一轮购机高峰，未来5G时代智能手机硬件升级将继续带动换机需求。

4. 云计算——流量需求带动市场空间可期

• 中国云计算市场规模增速领先全球，预计到2019年达到4300亿元。
• 流量需求持续增长，推动云服务供应商加快资本扩张。
• 公有云服务、SaaS市场、数据中心等细分领域将保持高增长态势。

5. 半导体——设备制造或将进入全盛时代

• 全球半导体市场进入新一轮增长周期，2018年全球半导体销售额预计达4632亿美元，同比增长12%。
• 中国半导体设备市场预计增长43.5%，占全球市场份额的20%。
• 大基金的设立和政策支持将加速集成电路产业链的发展。

6. 新能源汽车——新旧动能切换时期

• 补贴政策向高续航倾斜，消费者需求扩张，产业链中游库存消化良好，新技术发展为新能源汽车提供强劲动力。
• 2018-2022年新能源汽车产量预计持续增长，动力电池装机量和产业链相关个股值得关注。

7. 智能装备——国产化道阻且长

• 工业机器人、数控机床等智能装备行业规模增速较快，预计2023年达2.81万亿元。
• 国产化率较低，国家政策鼓励支持，未来市场空间广阔。

关键信息

• 5G发展进程：2018年下半年频谱资源分配，2019年牌照发放，2020年规模商用。
• 智能手机换机周期：2017年平均换机周期为2.5年，预计2019年将迎来新一轮换机高峰。
• 云计算市场：2019年中国云计算市场规模预计达4300亿元，增速领先全球。
• 半导体市场：全球半导体销售额预计增长12%，中国半导体设备市场增速达43.5%。
• 新能源汽车：2018-2022年产量预测持续增长，动力电池装机量和产业链个股值得关注。
• 智能装备：2023年行业规模预计达2.81万亿元，国产化率低，政策支持明显。

风险提示

• 产业扶持力度不及预期
• 海外经济波动
• 贸易摩擦
• 商誉减值风险

建议关注的标的

• 5G相关：中兴通讯、烽火通信、华为、光迅科技、中际旭创、新易盛等
• 智能手机相关：华为、小米、OPPO、vivo、京东方A、蓝思科技、深天马A等
• 云计算相关：阿里云、腾讯云、华为云、金山云等
• 半导体相关：中芯国际、华虹半导体、长电科技等
• 新能源汽车相关：宁德时代、比亚迪、蔚来、小鹏等
• 智能装备相关：埃斯顿、埃夫特、科大智能等

图表目录

• 图1：创业板公司重大资产重组数量
• 图2：2017年创业板商誉减值
• 图3：2018年一季度创业板商誉增速
• 图4：创业板解禁规模
• 图5：壳价值变化
• 图6：智能革命的硬件基础
• 图7：智联网是下一代通讯网络
• 图8：三大运营商资本开支
• 图9：八大创新领域
• 图10：科技上行周期布局
• 图11：5G发展流程图
• 图12：户均移动互联网流量
• 图13：三大运营商资本开支
• 图14：3G牌照发放后龙头公司收益率
• 图15：4G基站数及增速
• 图16：5G建网节奏推演
• 图17：5G有源天线市场规模
• 图18：光器件市场规模预测
• 图19：全球光纤预制棒需求量预测
• 图20：5G对全球GDP影响
• 图21：5G对全球GDP影响与印度对比
• 图22：5G对中国经济产出
• 图23：中美主导5G研发与资本支出
• 图24：全球智能手机出货量及同比增速
• 图25：中国智能手机出货量及同比增速
• 图26：中国智能手机上市新机型数量
• 图27：中国智能手机市占率
• 图28：主要智能手机公司出货量
• 图29：2018年Q2主要智能手机公司市场份额
• 图30：中国智能手机换机周期
• 图31：中国智能手机销售量预测
• 图32：5G智能手机未来市场份额
• 图33：全球公有云服务市场规模
• 图34：中国云计算市场规模
• 图35：SaaS市场规模预测
• 图36：数据中心业务数量
• 图37：我国互联网数据中心市场规模
• 图38：流量需求高涨
• 图39：我国云服务市场规模及预测
• 图40：全球服务器出货量
• 图41：龙头公司服务器收入占比
• 图42：全球半导体销售额增速
• 图43：全球半导体资本支出
• 图44：中国半导体设备销售额增速
• 图45：全球晶圆厂设备投资预测
• 图46：中国8英寸硅晶圆新增产能
• 图47：中国12英寸硅晶圆新增产能
• 图48：长江储存未来产能
• 图49：合肥长鑫未来产能
• 图50：国内半导体核心制程设备市场投资空间
• 图51：国内半导体细分设备市场投资空间
• 图52：2022年国内半导体细分设备投资金额预计占比
• 图53：全球集成电路销售额增速
• 图54：中国集成电路产业销售额增速
• 图55：2017年集成电路国产化比例
• 图56：中国集成电路进出口贸易逆差
• 图57：2018年一季度细分行业销售额增速
• 图58：2018-2022年新能源汽车产量预测
• 图59：中国动力电池装机量
• 图60：中国各厂商动力电池销量
• 图61：新能源车产量同比增速
• 图62：新能源车销量同比增速
• 图63：新能源车纯电动车销量结构变化
• 图64：我国智能装备行业规模增速
• 图65：中国工业机器人销量
• 图66：中国工业机器人密度与日、美、德对比
• 图67：中国数控高精密机床销量
• 图68：中国数控高精密机床占比
• 图69：世界各国机床表观消费总额
• 图70：数控机床进口数量及增速
• 图71：稀缺科技龙头50
• 图72：稀缺科技黑马50

总结

科技行业正迎来新一轮上行周期，5G、智能手机、云计算、半导体、新能源汽车、智能装备等领域将受益于技术进步和政策支持。投资者应重点关注这些行业及其中具备核心技术竞争力的上市公司，把握未来三年的发展机遇。同时，需注意相关风险，如产业扶持力度不及预期、海外经济波动等，以做出更加理性的投资决策。