巨头启示录系列报告（八）谷歌_AI_First_37页_2mb

谷歌：AI First 战略分析总结

核心内容

谷歌作为全球市值第三大的科技公司，正在从“mobile first”战略转向“AI first”战略，以应对新一轮科技浪潮。这一战略调整体现了谷歌在人工智能、云计算、智能硬件等领域的持续投入与布局。

主要观点

1. 战略转型：谷歌将战略重心从移动设备转移到人工智能，以构建一个全面的AI生态，包括TPU、TensorFlow、Waymo、Google Assistant等。
2. 研发投入：谷歌每年研发投入占比持续上升，2017年达到15%，是全球领先科技公司中研发投入比例较高的企业之一。
3. AI生态构建：谷歌在AI领域构建了完整的生态系统，包括硬件、软件和云服务，推动AI技术的突破和应用落地。
4. 广告业务支撑：谷歌的自有流量广告业务为公司提供了稳定的现金流，支撑其在AI等前沿领域的持续投资。
5. Android生态扩张：Android在移动端的市占率超过85%，成为谷歌的核心战略支撑，推动万物互联。
6. 硬件产品布局：谷歌推出了一系列智能硬件产品，包括手机、笔记本、智能音箱、VR设备等，推动其从软件向硬件的延伸。

关键信息

谷歌业务板块

• Google：包括Android、Chrome、Gmail、Google Maps、Google Play、Search、YouTube等。
• Alphabet旗下业务：包括医疗健康（如Calico）、无人驾驶（Waymo）、光纤传输（Google Fiber）、智慧城市（Sidewalk Labs）等。

谷歌发展历程

• 1998年：谷歌在线搜索引擎诞生。
• 2004年：谷歌在纳斯达克上市。
• 2006年：收购YouTube，成为其最大笔并购。
• 2007年：推出Android操作系统。
• 2012年：收购摩托罗拉移动。
• 2014年：收购Nest，并与其他公司合作建设海底光缆。
• 2015年：发布TensorFlow，进入AI研发阶段。
• 2017年：发布TPU 2.0，推动AI云服务发展。
• 2018年：发布TPU 3.0，进一步提升计算能力。

收入及利润

• 2017年，Alphabet总收入1109亿美元，净利润127亿美元。
• 收入同比增长23%，利润同比下滑35%。
• 自有流量广告业务收入778亿美元，同比增长22%。

研发投入

• 谷歌研发投入占收入比例从2006年的11.6%提升到2017年的15%。
• 在全球科技公司中，研发投入占营收比例仅次于Facebook（19.1%）。

AI技术与产品

• TPU：谷歌开发的专用AI芯片，性能优于CPU和GPU，尤其在深度学习训练中表现突出。
• TensorFlow：开源AI框架，支持多平台，具备灵活性、可移植性、自动求微分、多语言支持等优势。
• Waymo：无人驾驶项目，拥有先进的传感系统（LiDAR、视觉、雷达）和软件系统（感知、行为预测、规划），具备高度自动化能力。

广告业务

• 自有流量广告业务收入稳定增长，2017年收入778亿美元，同比增长22%。
• 支付给合作伙伴的流量导入费（TAC）在2017年达到90亿美元，占收入比例提升至11.6%。
• Google联盟业务收入176亿美元，同比增长13%。

Android生态

• Android市占率超过85%，成为全球最大的移动操作系统。
• 开放性是其最大优势，支持第三方开发，促进了多样化的产品发展。
• 第三方安卓开发公司包括MIUI、阿里云OS、点心、乐众OS、乐蛙、腾讯TITA等。

硬件产品

• Pixel系列手机：Google与HTC合作，2017年出货量超过390万台。
• Pixelbook笔记本：与Google Assistant协同，支持手写笔Pixelbook Pen。
• Google Home：智能音箱，可连接Google Assistant，成为家庭控制中心。
• Google Wifi：智能路由器，构建网状网络，提升网络速度。
• Nest产品：包括智能温控、安防监控等，增强智能家居体验。
• VR产品：包括Google Daydream View和Google Cardboard，推动虚拟现实发展。

重点公司财务指标

公司名称	市值（亿元）	17年利润	18年利润	19年利润	17年PE	18年PE	19年PE	评级
广联达	289	4.72	6.04	7.65	61	48	38	强烈推荐-A
用友网络	411	3.89	6.84	11.15	106	60	37	强烈推荐-A
恒生电子	307	4.71	5.40	7.01	65	57	44	强烈推荐-A
科大讯飞	666	4.35	7.17	10.79	153	93	62	强烈推荐-A
四维图新	235	2.65	4.04	5.92	89	58	40	强烈推荐-A

风险提示

• 行业发展低于预期
• 行业竞争加剧

图表目录

• 图1：Alphabet业务架构
• 图2：Alphabet收入及利润情况
• 图3：Alphabet收入构成
• 图4：谷歌研发投入占收入比例
• 图5：研发投入比较
• 图6：人工智能三次浪潮
• 图7：数据爆炸
• 图8：数据交互增加
• 图9：计算成本持续下降
• 图10：科技龙头们围绕AI的资本运作
• 图11：TPU
• 图12：TPU内部结构
• 图13：TPU与CPU，GPU性能比较
• 图14：第二代TPU
• 图15：TPU机房
• 图16：第三代TPU
• 图17：全球云计算市场规模
• 图18：AWS，Azure，GCP收入比较
• 图19：AWS，Azure，GCP市占率比较
• 图20：深度学习框架使用排行
• 图21：Google无人驾驶车
• 图22：Waymo自动驾驶系统
• 图23：Waymo测试地图
• 图24：无人驾驶排名
• 图25：Google自有流量广告收入及同比增速
• 图26：Paid clicks change and Cost-per-click change
• 图27：自有产品流量TAC变化
• 图28：移动搜索占比提升
• 图29：PC搜索市占率
• 图30：移动搜索市占率
• 图31：搜索业务下游行业占比
• 图32：流量比较
• 图33：Youtube用户总时长增长
• 图34：MAUS和每个用户用时变化
• 图35：视频流量市占率变化
• 图36：品牌广告数字媒体渠道占比
• 图37：Youtube内容制作成本
• 图38：Google联盟收入及增速
• 图39：Paid clicks change and Cost-per-click change
• 图40：Google联盟TAC变化
• 图41：安卓系统发展历程
• 图42：操作系统市场份额
• 图43：AndroidP
• 图44：Google系列硬件产品
• 图45：Pixel 2
• 图46：Pixelbook
• 图47：Google Home
• 图48：智能音箱销量
• 图49：Google Wifi
• 图50：Nest温控产品
• 图51：Nest安防家族产品
• 图52：Nest摄像头
• 图53：Google Daydream View
• 图54：Google Cardboard
• 图55：VR产品销量
• 图56：在手可投资资金
• 图57：计算机行业历史PE Band
• 图58：计算机行业历史PBBand

表格目录

• 表1：Alphabet业务构成
• 表2：TensorFlow特征
• 表3：Google主要AI产品
• 表4：Waymo传感系统
• 表5：Waymo软件系统
• 表6：移动操作系统比较
• 表7：第三方安卓开发公司
• 表8：Google硬件产品
• 表9：Google发展历程中的重要并购
• 表10：移动业务并购
• 表11：视频业务并购
• 表12：云业务并购
• 表13：估值表