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医药生物行业双周报总结（2021.5.10-2021.5.23）

核心内容

本报告分析了2021年5月10日至5月23日期间医药生物行业的市场表现、行业动态及投资建议。整体来看，医药生物板块表现优于大盘，行业估值处于历史中高位，政策与市场环境对行业有重要影响。

市场表现

板块整体表现

• 双周涨幅：医药生物板块上涨 7.75%，在所有申万一级行业中排名第二，跑赢沪深300指数 4.97个百分点。
• 年初至今涨幅：医药生物板块上涨 8.97%，跑赢沪深300指数 9.9个百分点。

子板块表现

• 跑赢板块的子板块（双周）：

  • 医疗服务：15.00%
  • 中药：8.96%
  • 医疗器械：8.88%

• 跑输板块的子板块（双周）：

  • 化学制药：5.19%
  • 生物制品：4.75%
  • 医药商业：1.10%

• 跑赢板块的子板块（年初至今）：

  • 医疗服务：19.41%
  • 医疗器械：13.35%
  • 中药：12.35%
  • 生物制品：12.15%

• 跑输板块的子板块（年初至今）：

  • 化学制药：-1.85%
  • 医药商业：-7.57%

关键信息与主要观点

估值水平

• 截至5月23日，医药生物板块估值为 40.10X，排名第五，相对沪深300指数溢价率约为 194%。
• 子板块估值差异显著：
  • 医疗服务：98.45X（最高）
  • 生物制品：56.81X
  • 化学制药：39.82X
  • 医疗器械：31.84X
  • 中药：31.80X
  • 医药商业：17.26X（最低）

板块个股表现

• 上涨个股：284只（占比约75%），其中涨幅较大的包括：福瑞股份（65.4%）、舒泰神（57.5%）、宜华健康（45.3%）等。
• 下跌个股：91只（占比约24%），跌幅较大的包括：康芝药业（-13.3%）、国发股份（-12.0%）、基蛋生物（-11.5%）等。

行业要闻

1. 国家医保局发布“双通道”管理机制

   • 旨在提升医保谈判药品的供应保障和临床使用水平，要求定点零售药店与医疗机构统一支付政策。
   • 强调对临床价值高、患者急需、替代性低的药品优先纳入管理。

2. 国家药监局发布《药物警戒质量管理规范》

   • 自2021年12月1日起施行，规范药品上市许可持有人和申请人的药物警戒活动。
   • 强调药品全生命周期管理，与国际药物警戒最新发展接轨。

3. 商务部等7部门支持中医药服务出口

   • 提出18条具体措施，包括完善机制、创新政策、加强国际合作等，推动中医药服务走向国际。

4. 康泰生物新冠灭活疫苗纳入紧急使用

   • 国内第六款获批上市/紧急使用的新冠疫苗，第四款灭活疫苗，标志着疫苗供应进一步扩大。

投资建议

• 短期趋势：医药生物板块表现优于大盘，尤其医疗服务、中药、医疗器械涨幅显著。
• 中长期建议：关注基本面稳健、估值相对合理的优质标的，推荐个股包括：
  • 智飞生物
  • 恒瑞医药
  • 贝达药业
  • 丽珠集团
  • 长春高新
  • 通化东宝
  • 华兰生物
  • 安图生物
  • 凯莱英
  • 药石科技
  • 欧普康视

风险提示

1. 政策风险：医药行业受政策影响较大，政策推进存在不确定性。
2. 业绩风险：部分公司业绩不及预期、外延并购整合不达预期、研发进展缓慢。
3. 事件风险：行业突发事件可能引发市场波动，影响板块整体表现。

分析师信息

• 杜永宏：华鑫证券分析师，2017年6月加入，专注于医药生物行业。
• 陈成：华鑫证券分析师，2018年7月加入，专注于医药生物行业。

投资评级说明

行业评级：增持，表示医药生物行业预期在6个月内将明显强于沪深300指数。

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