20201116-国开证券-医药生物行业周报_不惧短期调整_逢低布局景气度高的细分赛道_8页_341kb

医药生物行业周报总结（20201109-20201113）

核心内容

本报告分析了医药生物行业在2020年11月9日至11月13日的市场表现，并提出相应的投资策略。整体来看，医药生物行业上周下跌1.23%，跑输沪深300指数约0.64个百分点，排名申万28个一级行业第22位。其中，医疗器械和化药板块跌幅较大，分别为2.92%和2.18%，而医药商业和医疗服务板块涨幅居前，分别为1.69%和1.14%。

在个股层面，双林生物和复星医药因事件推动涨幅居前，而前期涨幅较大的个股如光正集团有所调整。此外，新冠疫苗进展对相关个股造成短期波动，但中长期来看，政策免疫度强、景气度确定的细分领域龙头将无惧调整，建议逢低配置。

主要观点

• 行业整体表现：医药生物行业短期调整，但中长期仍具备配置价值。
• 细分赛道机会：景气度高的细分赛道，如创新药、医疗器械、疫苗研发等领域，具备较强的抗风险能力。
• 政策影响：国家药监局发布《药品网络销售监督管理办法（征求意见稿）》，推动处方外流和药品零售行业模式升级，利好龙头企业。
• 疫苗进展：辉瑞与BioNTech新冠疫苗三期临床数据显示有效性超90%，全球近10款疫苗进入三期临床，年底将密集兑现，对市场产生一定扰动，但对龙头股影响有限。
• 投资建议：关注恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、华兰生物等具备高景气度和政策支持的个股。

关键信息

市场表现

• 行业整体下跌1.23%，沪深300下跌0.59%，行业跑输指数0.64个百分点。
• 医疗器械和化药板块跌幅较大，分别为2.92%和2.18%。
• 医药商业和医疗服务板块涨幅居前，分别为1.69%和1.14%。
• 生物制品和中药板块微幅下跌，分别为0.9%和1.41%。
• 双林生物、复星医药涨幅居前，光正集团、金域医学等跌幅较大。

估值情况

• 医药生物行业整体TTM估值约为60.2倍，相对全部A股的估值溢价率为168.9%。
• 各子行业估值差异较大，医疗服务行业估值最高（78倍），医药商业最低（24.8倍）。
• 恒瑞医药、迈瑞医疗、华兰生物、药明康德等重点个股估值相对合理，具备投资价值。

行业新闻

• 处方外流政策：国家药监局发布《药品网络销售监督管理办法（征求意见稿）》，明确处方药网络销售条件，推动药品零售行业升级。
• 医疗器械集采：京津冀联盟和四川7省协同开展冠脉扩张球囊类医用耗材集中带量采购，江苏、湖南也将对胶片、吻合器等进行带量采购。
• 新冠疫苗进展：辉瑞与BioNTech新冠疫苗三期临床数据显示有效性超90%，全球近10款疫苗进入三期临床，年底将密集进入兑现期。
• 科兴生物：巴西监管机构恢复科兴新冠灭活疫苗Ⅲ期临床研究，显示其临床研究科学规范。

公司公告

• 人福医药：出售乐福思集团40%股权，交易价格为2亿美元。
• 乐普医疗：实际控制人、董事长增持公司股份，持股比例达25.25%。
• 恒瑞医药：注射用卡瑞利珠单抗注册申请获受理，纳入优先审评名单。
• 欧普康视：拟实施2020年限制性股票激励计划，授予数量653,750股，授予价格33.78元/股。

风险提示

• 疫情影响超预期；
• 行业监管政策进一步收紧；
• 药品器械集采力度超预期对业绩产生负面影响；
• 中美贸易摩擦持续升级对板块的负面影响；
• 上市公司业绩增长低于预期；
• 国内外经济形势持续恶化；
• 市场整体系统性风险。

投资策略

• 短期策略：关注政策利好带来的结构性机会，如处方外流、医疗器械集采等。
• 中长期策略：逢低布局景气度高、政策免疫性强的细分领域龙头股，如创新药、疫苗研发、高端医疗器械等。
• 重点个股：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、华兰生物等具备较强成长性和政策支持的个股。

总结

医药生物行业短期受集采政策和疫苗进展影响，出现调整，但中长期仍具备投资价值。建议投资者关注政策驱动和景气度高的细分赛道，重点关注具备技术优势和市场竞争力的龙头企业。同时，需警惕疫情、监管政策、集采力度等风险因素对市场的影响。