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铜锌市场分析总结（2021年5月25日）

一、核心内容概述

本报告由建信期货有色金属研究团队发布，主要分析了2021年5月25日铜与锌期货市场的行情回顾、操作建议以及行业要闻，同时提供了相关数据概览和公司联系方式。

二、市场行情回顾与操作建议

1. 锌期货

• 期市表现：

  • 沪锌主力（2106）收盘22160元/吨，较开盘下跌0.94%，持仓量减少10331手。
  • 沪锌2107与2108分别下跌1.05%和1.07%，持仓量变化分别为+312手和-1719手。
  • LME0-3锌贴水缩窄至12.4美元/吨，沪锌走势与伦锌一致。

• 现货市场：

  • SMM0#锌价格下跌40元至22250元/吨，对06合约升水扩大至95元。
  • 锌价大跌刺激下游采购增加，货源紧张导致升水走阔。

• 库存情况：

  • LME库存增加3250吨至288425吨。
  • SMM社库较上周五减少0.47%至16.15万吨。

• 后市展望：

  • 国内政策打压与情绪面抛售对锌价形成短期压力，但锌价已回到3月以来的震荡区间。
  • 预计情绪面抛售对锌价的打压将放缓，锌社库持续下降，供应受云南限电影响减少。
  • 策略建议：逢低买入。

2. 铜期货

• 期市表现：

  • 沪铜主力（2106）收盘71440元/吨，下跌1.41%，持仓量减少7447手。
  • 沪铜2107与2108分别下跌1.36%和1.27%，持仓量变化分别为+5166手和+887手。
  • LME0-3铜贴水缩窄至14美元/吨，两市走势一致。

• 现货市场：

  • SMM1#铜价格下跌600元至71370元/吨，贴水缩窄至85元。
  • 内贸市场持货商挺价，买兴逐渐提高；外贸市场依然清淡。

• 库存情况：

  • LME库存减少850吨至125825吨。
  • SMM社库较上周五减少0.7%至34.56万吨。

• 后市展望：

  • 短期市场仍将消化国内政策指导压力，重拾涨势可能性较小。
  • 当前价位已收回5月以来涨幅，持货商挺价增加。
  • 大宗商品上涨主要由外部宏观及需求推动，国内政策难以破坏铜价上涨趋势。
  • 策略建议：短期震荡，下方空间有限。

三、行业要闻

1. 铜矿行业：

   • 多数企业投资棕地项目，但大型发现减少，市场基本面变化缓慢。

2. 政策约谈：

   • 五部门联合约谈铜、铝等重点企业，影响市场情绪。

3. 矿山政策变化：

   • 菲律宾计划取消露天矿禁令，可能增加铜矿供应。
   • 必和必拓计划未来五年内提高铜产量30万吨以上。
   • Glencore将重启Mutanda铜钴矿运营。

4. 全球需求预期：

   • 国际锻造铜委员会预计2022年全球铜需求增长3.3%，供应增长5.4%，铜市将恢复平衡。

5. 宏观经济数据：

   • 美国4月新屋开工年率降至156.9万户，降幅9.5%。
   • 欧元区经济在2021年第一季度出现技术性衰退，德国、意大利、西班牙和荷兰经济萎缩，法国增长0.4%。

四、数据概览

• 图表说明：

  • 图1与图2展示锌品种中粮与永安的净持仓与结算价走势。
  • 图3与图4展示铜品种五矿与永安的持仓与结算价走势。

• 数据来源：Wind，建信期货研投中心

五、建信期货研投中心联系方式

• 宏观金融研究团队：020-38909340
• 有色金属研究团队：021-60635734
• 黑色金属研究团队：021-60635736
• 石油化工研究团队：021-60635738
• 农业产品研究团队：021-60635732
• 量化策略研究团队：021-60635726

六、建信期货业务机构地址

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七、联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
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八、免责声明

• 本报告仅提供给建信期货有限责任公司特定客户及其他专业人士。
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