20230104-太平洋-遵义城投展期点评_遵义城投展期受中央指导_具备安全底线_4页_482kb

遵义城投展期事件总结

核心内容

2022年12月30日，贵州遵义市最大城投发债主体——遵义道桥建设（集团）有限公司完成了155.94亿元银行债务的重组协议签署。此次展期将银行贷款期限延长至20年，前10年仅付息不还本，后10年分期还本，利率也由原来的7.5%调整为3.00%至4.50%之间。此举标志着遵义城投债务化解取得重要进展。

主要观点

• 政策支持：遵义道桥的债务化解得到了中央层面政策的指导，特别是2022年1月国务院发布的《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》和2022年9月财政部印发的《支持贵州加快提升财政治理能力奋力闯出高质量发展新路的实施方案的通知》。两份文件均提出允许融资平台公司对符合条件的存量隐性债务进行展期和债务重组，以维持资金周转。

• 市场化与法治化操作：遵义道桥表示，其债务重组工作是按照市场化、法治化原则进行的，与各银行类金融机构进行了友好平等的协商，最终达成一致。

• 保护金融机构利益：尽管债务展期是国家政策推动的结果，但在实际操作中，仍对银行等金融机构的利益诉求进行了保护，利率调整幅度在可接受范围内。

• 信用风险收敛：中央经济工作会议强调要维持地方政府债务风险可控，同时城投债具有财政托底的特性。结合近期政策支持和市场环境，尾部城投主体的信用风险有望逐步收敛。

关键信息

• 债务重组规模：155.94亿元
• 重组后贷款期限：20年
• 还款方式：前10年仅付息不还本，后10年分期还本
• 利率调整：从7.5%降至3.00%至4.50%
• 政策依据：国务院与财政部针对贵州省的专项政策文件
• 保兑付意愿：遵义道桥在展期后仍强调对公开市场债券的偿付承诺，显示较强的兑付意愿

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

风险提示

1. 国内防疫政策放开后疫情扩散超预期
2. 货币政策调控力度不及预期
3. 房地产市场持续下行

附：销售团队联系方式