20220814-东证期货-股指期货周度报告_内需疲弱_A股短期承压_19页_5mb

A股市场周总结与展望

核心内容

本周（08.08-08.12），A股市场整体呈现震荡走势，两市日均成交额为9876亿元，环比上周减少494亿元，市场情绪有所收敛。主流宽基指数全线收涨，其中中证500和国证2000涨幅居前，显示市场对中小盘股票的偏好。然而，受海南疫情及7月汽车增速边际放缓影响，汽车板块与消费者服务板块出现微跌。

主要观点

1. 宏观基本面综述

• 7月经济数据：CPI同比上涨2.7%，PPI同比上涨4.2%，均低于预期，显示内需疲弱。
• CPI结构：食品价格同比上涨4.7%，成为CPI走高的主要因素，其余分项同比增速回落，核心CPI走弱，反映内需不足。
• PPI结构：上游生产资料价格回落，带动PPI环比大幅下降，显示供给端压力缓解。
• 金融数据：7月新增人民币贷款和社融均不及预期，显示信贷扩张受阻，居民与企业信心不足。
• 社融与信贷：政府债券成为社融主要支撑，但随着转型债发行完毕，后续支撑可能减弱。

2. 市场表现

• 宽基指数：沪深300、中证500、中证1000等指数多数收涨，但中证1000ETF份额大幅减少。
• 行业表现：石油石化、煤炭板块涨幅显著，汽车与消费者服务板块微跌。
• 市场风格：价值风格跑赢成长风格，市值风格偏向中盘。
• 股指期货基差：IH基差走弱，IF、IC、IM基差走强，显示市场对不同指数的预期分化。

3. 估值与盈利预测

• 宽基指数估值：沪深300、中证500、中证1000等指数PETTM和PB均有所回落，但整体仍处于相对低位。
• 盈利预测：沪深300、中证500、中证1000的2022年盈利增速调低，2023年盈利增速调高，显示盈利预期逐步改善。

4. 流动性与资金流向

• 利率变化：10年期和1年期国债收益率均上行，利差收缩5.3个BP，显示市场流动性趋紧。
• 北向资金：累计净流入76.50亿元，北向净值增加1.14%，显示外资持续加仓。
• ETF资金：跟踪沪深300、中证500和中证1000的ETF份额均减少，显示资金从主要指数中撤出。

关键信息

• 经济数据：7月CPI和PPI均不及预期，显示内需不足和供给端压力缓解。
• 行业动态：石油石化、煤炭板块因供需关系改善而上涨，汽车和消费者服务板块受疫情和需求放缓拖累。
• 市场风格：价值股表现优于成长股，市值偏好中盘。
• 资金流向：北向资金净流入，但ETF资金流出，显示市场资金结构变化。
• 盈利预期：短期盈利增速调低，但长期预期有所上调，显示市场对经济修复的乐观态度。
• 风险提示：国内疫情超预期恶化、稳增长不及预期。

后市展望

• 经济修复：7月经济数据可能面临掉头向下态势，但下半年形势好于上半年，经济修复有望持续。
• 市场情绪：经过7月份风险释放，股指二次探底的幅度不宜太悲观，流动性仍将维持宽松。
• 政策支持：扩大有效投资、通过基建拉动经济仍是下半年主要手段，市场或从中受益。

风险提示

• 疫情恶化：若国内疫情超预期恶化，可能对市场情绪和经济修复产生负面影响。
• 稳增长不及预期：若稳增长政策效果不达预期，可能拖累市场表现。

附录信息

• 分析师信息：王培丞，高级分析师（股指），从业资格号：F03093911，投资咨询号：Z0017305，联系方式：8621-63325888，peicheng.wang@orientfutures.com。
• 公司信息：上海东证期货有限公司，成立于2008年，注册资本23亿元，总部位于上海，设有33家营业部和134个证券IB分支网点，是东方证券股份有限公司的全资子公司。