20221108-湘财证券-10月外贸数据点评_内外需疲弱_外贸承压_8页_1mb

2022年10月中国外贸数据点评总结

核心内容

2022年10月，按美元计价，中国进出口总值为5115.9亿美元，同比增长-0.4%。其中，出口2983.7亿美元，同比增长-0.3%；进口2132.2亿美元，同比增长-0.7%；贸易顺差为851.5亿美元。整体来看，出口由正转负，进口首次转负，显示内外需均出现疲弱迹象。

主要观点

1. 外需持续走弱，出口转负

• 出口数据：10月出口同比转负，前值为5.7%，表明出口动能减弱。
• PMI数据：制造业PMI新出口订单指数为47.6，小幅回升；非制造业PMI新出口订单指数为45.0，仍处于收缩区间。
• 主要出口商品表现：
  • 机电产品出口同比增长-0.7%，较上月大幅回落6.5个百分点。
  • 高新技术产品出口同比降幅扩大至-7.6%。
  • 服装类、家具类、灯具照明装置出口降幅显著，分别为-16.9%、-10.6%、-15.7%。
  • 箱包类出口仍保持高速增长，同比增速为19.7%。
• 分国别出口情况：
  • 向美国、欧盟、东南亚的出口增速分别为6.6%、14.0%、20.5%，均较上月有所回落。

2. 进口转负，内需偏弱

• 进口数据：10月进口同比增长-0.7%，是2020年8月以来首次转负。
• PMI指数：10月PMI指数为49.2，再次回落至荣枯线以下，显示内需承压。
• 房地产销售：10月全国房地产销售降幅扩大，尚未出现明显改善迹象，需进一步政策支持。
• 主要进口商品表现：
  • 大豆进口数量同比大幅下降19.1%，由正转负。
  • 原油、煤炭进口数量分别同比增长14.1%、8.3%。
  • 大豆进口金额同比由涨转跌，降幅达6.1%；原油、煤炭进口金额分别增长43.8%、2.8%。

关键信息

• 外需影响：全球制造业增速放缓，欧元区制造业PMI连续四个月处于收缩区间，美日等地区PMI虽仍扩张，但呈现下滑趋势。
• 国内因素：10月国内疫情散点爆发，对部分出口商品供应链造成影响。
• 进口趋势：大宗商品价格降温，导致进口额增速下降，未来进口增长将更多依赖内需提振。
• 内需状况：房地产销售持续低迷，内需恢复仍需政策支持。
• 风险提示：
  • 疫情长期化；
  • 全球流动性边际收紧；
  • 美联储加息缩表力度超预期；
  • 欧洲地缘危机扩大化。

数据图示

• 图1：进出口及贸易差额走势（亿美元）
• 图2：进出口金额同比负增长（%）
• 图3：新出口订单指数依然处于荣枯线以下（%）
• 图4：主要商品出口额当月同比（%）
• 图5：各地制造业PMI
• 图6：向主要区域出口增速（%）
• 图7：制造业PMI落回收缩区间
• 图8：主要进口商品数量同比（%）
• 图9：主要进口商品总额同比（%）
• 图10：大宗商品价格指数

投资评级说明

湘财证券采用以下投资评级体系（以沪深300指数为市场比较基准）：

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。

分析师声明

本报告由分析师何超（证书编号：S0500521070002）及李育文（联系人）撰写，基于合法获得的信息，力求准确、完整。报告观点反映分析师独立研究，不构成买卖建议，亦不承担相关责任。

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