> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 ## 恒力期货日报系列（2026.4.28） ### 01 油品 #### 【原油】 - **逻辑**：美伊谈判陷入僵局，风险溢价持续走高。 - **基本面**：中东产油量减少，供应收缩，霍尔木兹海峡航运量未好转，航运中断预计持续，供应紧张支撑油价。 - **宏观**：美国通胀压力仍存，经济未严重衰退，预期维持高利率。 - **地缘政治**：特朗普声称对霍尔木兹海峡拥有完全控制权，美伊军事对峙升级，战争溢价走高。 - **风险提示**：美伊谈判、中东冲突、霍尔木兹海峡通航情况。 #### 【燃料油】 - **逻辑**：市场情绪趋于理性，供应缺口支撑高硫。 - **基本面**： - **高硫**：俄罗斯和中东供应缺口难以弥补，高硫裂解偏强运行，中东浮仓创新高，部分供应缓解但缺口依旧。 - **低硫**：主要出口国供应环比上涨，低硫裂解下降，但夏季汽油旺季支撑，高低硫价差回归低位。 - **风险提示**：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。 #### 【LPG】 - **逻辑**：地缘反复扰动，短期仍有支撑。 - **基本面**：FEI价格继续反弹，但5月CP值预计低于4月，供应趋紧与需求减弱导致价格中枢略有下行。 - **风险提示**：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。 ### 02 芳烃-聚酯 #### 【PTA】 - **逻辑**：地缘进展及制裁演绎。 - **基本面**： - **盘面**：TA2609收涨64点，日持仓增加。 - **现货**：基差偏强，价格商谈区间在6670-6790元/吨。 - **供给**：PTA负荷65%。 - **需求端**：聚酯负荷82.3%，下游需求恢复缓慢。 - **风险提示**：中东地缘冲突加剧。 ### 03 煤化工 #### 【甲醇】 - **逻辑**：基本面支撑高位运行，关注地缘情绪。 - **基本面**：MA2609收涨1.55%，港口基差维持高位，内地开工维持中高位，进口供应收紧推动去库。下游心态变差，醋酸价格走低。 - **风险提示**：油价异动、美伊谈判动态。 ### 04 盐化工 #### 【纯碱】 - **逻辑**：高库存状态的供需平衡。 - **基本面**：现货市场偏稳，库存处于高位边际变化，需求端调节主要依赖出口及中下游补库，内需平淡。中期供需无明显驱动，价格中枢由成本端变化主导。 - **风险提示**：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 #### 【玻璃】 - **逻辑**：短期点火产线增多，现实驱动不足。 - **基本面**：现货市场变化不大，价格处于低位，成本支撑提升，但供应增量有限，需求恢复缓慢。 - **风险提示**：地产政策变化，宏观情绪变化。 #### 【烧碱】 - **逻辑**：烧碱边际成本低，下游持续下调收货价。 - **基本面**：烧碱处于持续累库阶段，主力下游下调收货价，成本端液氯价格回升，开工维持高位。 - **风险提示**：出口需求变动，厂家开工变化。 ### 05 有色金属 #### 【黄金】 - **逻辑**：美伊僵持，黄金震荡整理。 - **基本面**：市场关注中东局势，美联储利率决议及欧洲央行等数据发布。 - **风险提示**：美元大幅波动，央行购金扰动。 #### 【白银】 - **逻辑**：霍尔木兹海峡成博弈焦点。 - **基本面**：市场不确定性强，地缘冲突和美联储政策影响明显。 - **风险提示**：现货趋紧，需求波动加大。 #### 【铜】 - **逻辑**：震荡整理。 - **基本面**：国内社会库存连续六周去库，铜精矿TC创历史低位，冶炼厂依赖副产品收益维持高开工。 - **风险提示**：印尼复产，加工费波动。 #### 【铝】 - **逻辑**：沪铝冲高回落。 - **基本面**：沪铝日内冲高回落，国内需求偏弱，库存高位压制反弹空间。海外地缘扰动与低库存支撑铝价。 - **风险提示**：海外减产持续性，需求修复情况，库存拐点。 ## 附录：各版块日度数据监测 ### 原油监测数据 - **宏观数据**：标普500指数微涨，美元指数微跌，人民币兑美元汇率微跌，COMEX黄金连一微跌，金油比下跌。 - **原油价格**：Brent连一上涨2.75%，WTI连一上涨2.09%，Dubai连一上涨3.64%，SC连一微涨，TTF天然气连一微跌。 - **价差**：欧洲汽油裂解微跌，欧洲柴油裂解上涨，美国汽油裂解微跌，美国柴油裂解上涨，新加坡汽油裂解微跌，新加坡柴油裂解微跌。 - **月差**：Brent C1-C2上涨，WTI C1-C2上涨，Dubai C1-C2上涨，SC C1-C2微涨。 - **区域价差**：Brent C1-WTI C1上涨，Dubai-Brent EFS上涨。 ### 燃料油监测数据 - **高硫**：MOPS 380 M1上涨1.18%，ARA 3.5% M1上涨2.59%，FU 06上涨1.56%。 - **现货价格**：MOPS 380现货升贴水微跌，到岸价格大幅下跌，加注价格下跌。 - **价差**：MOPS 380 M1 - M2微跌，ARA 3.5% M1 - M2上涨，FU 06 - FU 08微跌。 - **裂解价差**：MOPS 380 M1-Brent M1微涨，ARA 3.5% M1-Brent M1微涨，FU 06 - SC 06微涨。 - **区域价差**：MOPS 380 M1 - ARA 3.5% M1上涨，FU 06 - MOPS 380 06微涨。 - **粘度价差**：Visco大幅下跌。 - **高低硫价差**：MOPS 0.5% M1 - MOPS 380 M1微跌，LU 06 - FU 06大幅下跌。 - **基差**：PX主力-CFRC上涨，PTA基差_CCF报价上涨，MEG基差_CCF报价上涨。 - **仓单**：PX仓单减少，PTA仓单减少，乙二醇仓单增加，瓶片仓单减少，短纤仓单减少。 ### LPG监测数据 - **FEI**：C3 M1上涨3%，C3 M2上涨1.89%，C4 M1上涨2.67%。 - **CP**：C3 M1微跌，C3 M2微跌，C4 M1微涨，C4 M2微涨。 - **运费**：BLPG1微跌，BLPG2持平，BLPG3微涨。 - **基差**：PG2605基差微涨，PG2606基差微涨，PG2609基差微涨。 - **月差**：连一-连二微涨，连二-连三微跌。 - **价差**：FEI-CP微涨，FEI-MOPJ持平。 ### 聚酯产业链监测数据 - **价格**：PTA现货上涨，TA609上涨，醋酸价格下跌，MEG现货上涨。 - **利润**：PTA现货加工费上涨，TA605盘面加工费下跌，短纤利润下跌，POY利润下跌，DTY利润持平，FDY利润下跌，瓶片利润下跌。 - **基差**：PX主力-CFRC微涨，PTA基差_CCF报价微涨，PTA主力合约基差微跌。 - **仓单**：PX仓单减少，PTA仓单减少，乙二醇仓单增加，瓶片仓单减少，短纤仓单减少。 - **期货月差**：SA05-SA09微涨，SA09-SA05微跌。 ### 甲醇监测数据 - **现货折盘面**：江苏、内蒙、鲁南、河南、河北价格微涨。 - **基差**：MA05基差持平。 - **期货**：MA2701上涨，MA2605上涨，MA2609上涨。 - **跨月价差**：MA5-9微跌，MA9-1微跌。 - **外盘**：CFR中国微涨，CFR东南亚持平，FOB美湾微跌。 - **进口利润**：进口利润微涨。 - **下游利润**：甲醛利润微跌，醋酸利润下跌，二甲醚利润持平。 ### 玻璃与纯碱监测数据 - **纯碱**： - **现货价格**：重碱沙河送到价持平，重碱期现商报价持平，轻碱华北出厂价持平。 - **供给**：纯碱日度开工持平。 - **成本**：氨碱法生产成本持平。 - **利润**：氨碱法生产毛利微跌。 - **期货**：SA01上涨，SA05上涨，SA09上涨。 - **基差**：沙河重碱-SA05微涨。 - **仓单**：纯碱仓单减少。 - **期货月差**：SA05-SA09微涨。 - **玻璃**： - **现货价格**：沙河、湖北、华东玻璃价格持平。 - **供给**：玻璃日熔量持平。 - **成本**：天然气制、煤制气制、石油焦制成本持平。 - **利润**：天然气制利润持平，煤制气制利润微跌，石油焦制利润微跌。 - **期货**：FG01微跌，FG05微跌，FG09微跌。 - **基差**：沙河玻璃-FG05微涨。 - **仓单**：玻璃仓单持平。 - **期货月差**：FG05-FG09微涨。 ### 烧碱监测数据 - **原盐**：山东、江苏原盐价格持平。 - **液碱**：32%液碱山东价格微跌，江苏价格大幅下跌；50%液碱山东价格持平，江苏价格大幅下跌。 - **液氯**：山东液氯价格大幅上涨。 - **成本利润**：氯碱成本持平，氯碱利润大幅下跌。 - **下游氧化铝**：山东价格持平，利润微涨。 - **期货**：SH01上涨，SH05下跌，SH09微涨。 - **基差**：SH01基差微涨。