> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 恒力期货日报系列总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年2月12日的恒力期货日报，涵盖油品、煤化工、盐化工、有色金属四大板块的市场分析，以及各板块的日度数据监测。报告指出，市场整体处于震荡整理状态，地缘政治风险、宏观情绪、供需关系及成本变化是主要影响因素。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、油品板块 #### 1. 原油 - **逻辑**：中东局势叠加印度需求改善，油价强势冲高。 - **基本面**：美国原油库存增加，印度炼油商减少对俄罗斯原油采购，中东及西非原油进口增加，哈萨克斯坦Tengiz油田产量恢复至60%左右，预计2月23日前满产。 - **宏观**：商品市场情绪逐渐回归理性，美股表现分化，恐慌指数回落。 - **地缘政治**：美伊谈判失败可能引发美国增派航母，地缘风险溢价支撑油价。 - **风险提示**：地缘局势进展、美国原油累库、避险情绪抬头。 #### 2. 燃料油 - **逻辑**：地缘溢价仍在，高硫偏强运行。 - **基本面**：新加坡380现货偏紧，贴水达14美元/吨以上，高硫裂解偏强；低硫基本面支撑较弱，需求疲软。 - **风险提示**：中东局势升级、丹格特RFCC提前回归、俄乌和谈进程超预期。 #### 3. LPG - **逻辑**：地缘风险仍存。 - **基本面**：国际油价上涨支撑LPG价格，但现货市场交投清淡；国内节前补库接近尾声，排库意愿增强。 - **风险提示**：油价异动、宏观政策扰动、制裁动态。 --- ### 二、煤化工板块 #### 1. 尿素 - **逻辑**：下方有支撑，节前预计维稳。 - **基本面**：春节收单接近尾声，工厂无销售压力，执行订单为主；供应充足，下游刚需减弱，出口政策不明朗。 - **风险提示**：出口政策调整、气头检修节奏、能源波动。 #### 2. 甲醇 - **逻辑**：暂无新驱动，节前宜轻仓/清仓。 - **基本面**：供需双减，进口减量进行中，港口去库未明显，内地排库基本完成。 - **风险提示**：美伊局势变化、节前资金波动。 --- ### 三、盐化工板块 #### 1. 纯碱 - **逻辑**：下游减产，节后累库压力加大。 - **基本面**：供应增加，下游浮法玻璃持续放水停产，节后库存压力较大。 - **风险提示**：宏观情绪扰动，原料成本变化。 #### 2. 玻璃 - **逻辑**：供需双弱。 - **基本面**：节前供应收窄，库存积累程度低于往年，但节后库存压力仍大。 - **风险提示**：地产政策变化，宏观情绪变化。 #### 3. 烧碱 - **逻辑**：液氯降价后现货挺价。 - **基本面**：厂家去库明显，价格处于低位，液氯进一步降价可能引发烧碱减产。 - **风险提示**：厂家开工变化，氧化铝产能变动。 --- ### 四、有色金属板块 #### 1. 铜 - **逻辑**：震荡偏弱。 - **基本面**：智利铜产量增长，第一量子信用评级提升，上半年有望达产；非农数据好于预期，美元上扬压制铜价。 - **风险提示**：印尼复产，加工费波动。 #### 2. 黄金 - **逻辑**：非农来袭，或存趋势性转折。 - **基本面**：非农数据全面超预期，美联储降息预期降温。 - **风险提示**：美元大幅波动，央行购金扰动。 #### 3. 白银 - **逻辑**：震荡偏弱。 - **基本面**：市场预期就业增速放缓，但数据公布后降息预期降温，美元指数拉升。 - **风险提示**：现货趋紧，需求波动加大。 --- ## 附录：各板块日度数据监测 ### 油品 - **期货价格**：Brent、WTI、Dubai、SC、TTF等均上涨。 - **现货价差**：欧洲和中东现货升贴水上涨，亚洲现货升贴水波动。 - **价差**：Brent C1-C2、WTI C1-C2、SC C1-C2等价差变化不大。 - **裂解价差**：欧洲汽油裂解下跌，柴油裂解上涨；新加坡汽油裂解大幅下跌。 ### 燃料油 - **期货价格**：MOPS 380 M1、ARA 3.5% M1、FU 05上涨。 - **现货升贴水**：MOPS 380现货升贴水维持高位，但实际成交清淡。 - **价差**：高硫与低硫价差扩大，裂解价差波动。 ### LPG - **期货价格**：C3 M1、C3 M2、C4 M1、C4 M2等价格波动不大。 - **现货交投**：海外交投平淡，中东CP价格上涨但实际商谈冷清。 - **运费**：中东-日本、美国-欧洲、美国-日本等运费小幅波动。 ### 尿素 - **现货价格**：山东、山西、河南、河北等地价格稳定。 - **期货价格**：UR主力合约价格稳定，基差波动。 - **仓单**：仓单数量稳定，变化不大。 ### 甲醇 - **现货价格**：江苏、内蒙、鲁南等地价格稳定。 - **期货价格**：MA2605收于2248，基差维持在05-30左右。 - **外盘**：CFR中国、CFR东南亚等价格稳定。 - **进口利润**：进口利润小幅亏损。 ### 纯碱 - **现货价格**：重碱沙河送到价、轻碱华北出厂价等价格稳定。 - **期货价格**：SA01、SA05、SA09价格稳定，基差波动。 - **仓单**：纯碱仓单数量减少。 ### 玻璃 - **现货价格**：沙河、湖北、华东等地玻璃价格稳定。 - **期货价格**：FG01、FG05、FG09价格稳定，基差波动。 - **仓单**：玻璃仓单数量稳定。 ### 烧碱 - **现货价格**：液碱价格稳定，片碱价格稳定。 - **期货价格**：SH01、SH05、SH09价格稳定，基差波动。 - **仓单**：烧碱仓单数量稳定。 --- ## 总结 本报告对各板块的供需关系、地缘政治、宏观经济及期货市场进行了详细分析，指出当前市场在多重因素影响下呈现震荡整理态势。重点关注地缘政治风险、宏观政策变化、供需调整及成本波动，为投资者提供操作建议与风险提示。