20260327-华泰期货-FICC日报_主力合约估值逐步清晰_远月合约关注美以伊军事冲突进展_14页_3mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要围绕集装箱运输市场近期动态，包括期货价格走势、现货价格情况、运力供应变化、供应链状况以及需求端的经济数据，分析了市场参与者对未来运价走势的预期和策略建议。

主要观点与关键信息

一、期货价格走势

• EC2604合约：主力合约估值逐步清晰，马士基4月第二周运价下调，目前报价2300/2400美元/FEU（折合SCFIS约1700点）。交割结算价将由4月13日、20日和27日的SCFIS算数平均值决定。
• EC2606合约：当前报价较高，市场预期较强，短期内难以证伪。
• EC2608合约：价格波动较大，尚未明朗。
• 远月合约：关注美以伊军事冲突进展，地缘风险可能对远月合约产生向上驱动。

二、现货价格情况

• SCFI（上海-欧洲）：3月20日价格为1636美元/TEU，3月23日SCFIS为1693.26点。
• SCFI（上海-美西）：价格为2054美元/FEU，SCFIS为1024.11点。
• SCFI（上海-美东）：价格为2922美元/FEU。
• SCFI（上海-地中海）：价格为美元/TEU，具体数值未列出。
• SCFI（上海-南美）：数据未明确，但相关图表可供参考。

三、集装箱船舶运力供应

• 静态供给：截至2026年2月28日，已交付集装箱船舶27艘，合计174232TEU。
• 交付预期：
  • 12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付67.9万TEU（46艘），2027年交付94.46万TEU（64艘），2028年交付122.4万TEU（84艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）。
  • 17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付19.29万TEU（8艘），2027年交付86.28万TEU（40艘），2028年交付160.3万TEU（80艘），2029年交付163.6万TEU（81艘）。
• 动态供给：
  • 中国-欧基港3月周均运力29.65万TEU，4月周均运力31.19万TEU。
  • 4月份共计3个TBN（停航），2个空班；5月份有6个TBN。
  • 船舶交付压力在2026年上半年相对较小，2026年全年交付量仅为9艘，低于近年平均水平。

四、供应链与地缘风险

• 地缘风险：美以伊军事冲突可能影响红海走廊航运，胡塞武装可能封锁曼德海峡，对全球供应链造成冲击。
• 苏伊士运河与好望角：苏伊士运河日度通过集装箱船舶数量下降，好望角航线运力也显著减少。
• 运输路线调整：中远海运恢复中东海湾国家的新订舱业务，但船舶暂时不会通过霍尔木兹海峡，而是采用陆运转驳方式。

五、需求与欧洲经济

• 需求端：亚洲-欧洲航线集装箱贸易量月度同比增速一直较高，多数月份增速在10%以上。
• 欧洲经济指标：
  • 工业生产指数、零售销售当月同比、消费者信心指数等数据反映欧洲经济状况。
  • 欧盟27国进口中国金额和中国出口欧盟金额总量月度数据表现强劲，显示中欧贸易需求旺盛。

策略建议

• 单边策略：暂无明确建议。
• 套利策略：建议多EC2606空EC2610，关注主力合约与远月合约之间的价差变化。
• 投资建议：EC2604合约临近交割，波动性较大，建议投资者紧跟现货，灵活操作，注意盈亏比。

风险提示

• 地缘政治风险可能持续影响航运安全，进而推高运价。
• 油价上涨可能引发全球经济衰退预期，对运价产生下行压力。
• 欧美国家进口政策变化可能影响需求端，进而影响运价走势。

附录信息

• 图表：文档包含大量图表，涵盖各期货合约价格走势、现货价格、运力交付、拆解、拥堵情况、贸易量等。
• 分析师信息：
  • 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
  • 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
  • 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185
• 联系方式：
  • 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
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