20260308-华泰期货-FICC周报_地缘复杂_关注马士基3月最后一周开价意愿_14页_3mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了2026年3月及4月欧洲航线集装箱运价走势，结合了期货价格、现货价格、运力供应、地缘政治风险以及市场需求等多方面因素，为投资者提供了操作建议与风险提示。

主要观点

1. 期货价格走势

• EC2604合约：临近交割，波动性较高，建议投资者紧跟现货，灵活操作。
• EC2606、EC2607、EC2608合约：预期较强，短期走势或相对较强。
• EC2610合约：作为套利工具，当前价格较其他合约偏低，存在上涨空间。

2. 现货价格动态

• SCFI（上海-欧洲）：3月6日价格为1452美元/TEU，3月2日SCFIS（上海-欧洲）价格为1463.40点。
• SCFI（上海-美西）：3月6日价格为1940美元/FEU，3月2日SCFIS价格为1045.08点。
• SCFI（上海-美东）：3月6日价格为2717美元/FEU。
• SCFI（上海-地中海）：3月6日价格为1580美元/TEU。
• SCFI（上海-新加坡）：3月6日价格为1940美元/FEU。
• SCFI（上海-南美）：3月6日价格为1940美元/FEU。

3. 集装箱船舶运力供应

• 3月份运力交付：截至2026年2月28日，已交付27艘集装箱船舶，合计运力174232TEU。
• 12000-16999TEU船舶：交付6艘，合计8.6万TEU；预计2026年剩余月份交付67.9万TEU，2027年交付94.46万TEU，2028年交付122.4万TEU，2029年交付41.54万TEU。
• 17000+TEU船舶：交付1艘，合计17148TEU；预计2026年剩余月份交付19.29万TEU，2027年交付86.28万TEU，2028年交付160.3万TEU，2029年交付163.6万TEU。
• 运力变化趋势：2026年上半年（1-6月）交付17000+TEU船舶仅4艘，2026年全年交付仅9艘，明显低于往年。

4. 地缘政治风险

• 红海危机：胡塞武装可能恢复对红海走廊的袭击，苏伊士运河复航时间可能延迟至3-5个月。
• 地缘附加费：MSC宣布对从地中海和黑海运往印度次大陆、红海和东非的货物征收紧急燃油附加费，可能推高运价。
• 运价博弈：由于地缘风险高位，加上淡季货量偏弱，3月和4月的运价存在较大波动。

5. 运力调整与市场影响

• 运力外溢：中东运力可能外溢至亚欧航线，缓解部分运力压力。
• 船舶闲置：部分船舶可能因地缘风险而闲置，影响运力供给。

6. 需求与经济基本面

• 亚洲-欧洲需求：月度同比增速一直较高，大部分月份增速在10%以上。
• 欧洲经济数据：欧盟工业生产指数、零售销售当月同比、消费者信心指数等均显示欧洲经济基本面稳定，有助于支撑运价。

关键信息

运价趋势

• 3月和4月为欧洲航线淡季，运价波动性较大。
• 主力合约EC2604临近交割，关注船司挺价意愿与实际价格调整。
• 6、7、8月为旺季，运价预期较强，但需警惕运价落地不及预期。

供给端分析

• 2026年超大型船舶交付压力较小，2027年、2028年及2029年交付量逐步上升。
• 3月中国-欧基港运力周均约32.07万TEU，4月预计周均约32.49万TEU。
• 3月和4月出现空班和TBN（停航）情况，影响运力供给。

风险提示

• 下行风险：欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理。
• 上行风险：欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。

操作建议

单边策略

• EC2604合约：震荡操作，关注挺价意愿。
• EC2606、EC2607、EC2608合约：短期走势较强，可考虑做多。
• EC2610合约：作为套利工具，当前价格偏低，存在上涨空间。

套利策略

• 多EC2606空EC2610
• 多EC2607空EC2610

附录信息

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号 F3063489，投资咨询号 Z0014617
• 高聪：从业资格号 F3063338，投资咨询号 Z0016648
• 汪雅航：从业资格号 F03099648，投资咨询号 Z0019185

联系人

• 朱思谋：从业资格号 F03142856
• 朱风芹：从业资格号 F03147242

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行判断，不承担任何法律责任。

公司信息

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司名称：华泰期货有限公司

图表目录

• 图1：EC2604合约
• 图2：EC2606合约
• 图3：EC2608合约
• 图4：EC2610合约
• 图5：EC2612合约
• 图6：EC2602合约
• 图7：所有合约日度成交量
• 图8：所有合约日度持仓量
• 图9：SCFI（上海-欧洲）美元/TEU
• 图10：SCFI（上海-地中海）美元/TEU
• 图11：SCFI（上海-美东）美元/FEU
• 图12：SCFI（上海-美西）美元/FEU
• 图13：SCFIS：欧洲航线（基本港）
• 图14：SCFIS：美西航线（基本港）
• 图15：SCFI上海-南美
• 图16：SCFI上海-新加坡
• 图17：集装箱船舶运力存量及同比增速
• 图18：集装箱船舶拆解
• 图19：集装箱船舶运力交付
• 图20：集装箱船舶运力新订单合同
• 图21：全球集装箱船运力（TEU）
• 图22：海运区域贸易能力：欧洲地区（TEU）
• 图23：海运区域贸易能力：太平洋（TEU）
• 图24：海运区域贸易能力：大西洋（TEU）
• 图25：全球集装箱船舶运力拥堵占比
• 图26：全球集装箱船舶拥堵运力
• 图27：17000+TEU船舶速度
• 图28：12000-16999TEU集装箱船舶速度
• 图29：8000-11999TEU集装箱船舶速度
• 图30：6000-7999TEU集装箱船舶速度
• 图31：苏伊士运河日度通过集装箱船舶数量艘
• 图32：苏伊士运河通过集装箱船舶数量干TEU
• 图33：好望角通过集装箱船舶数量艘
• 图34：好望角通过集装箱船舶数量艘
• 图35：巴拿马运河通过集装箱船舶数量干TEU
• 图36：巴拿马运河通过集装箱船舶数量艘
• 图37：港口完成集装箱吞吐量
• 图38：规模以上港口集装箱吞吐量
• 图39：欧盟27国工业生产指数
• 图40：欧盟27国进口中国金额
• 图41：欧元区消费者信心指数
• 图42：欧盟27国零售销售当月同比
• 图43：中国出口欧盟金额总量月度
• 图44：中国出口金额总量月度
• 图45：Asia-North America（TEU）
• 图46：Asia-Europe（TEU）