> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了2026年3月及4月欧洲航线集装箱运价走势，结合了期货价格、现货价格、运力供应、地缘政治风险以及市场需求等多方面因素，为投资者提供了操作建议与风险提示。 --- ## 主要观点 ### 1. 期货价格走势 - **EC2604合约**：临近交割，波动性较高，建议投资者紧跟现货，灵活操作。 - **EC2606、EC2607、EC2608合约**：预期较强，短期走势或相对较强。 - **EC2610合约**：作为套利工具，当前价格较其他合约偏低，存在上涨空间。 ### 2. 现货价格动态 - **SCFI（上海-欧洲）**：3月6日价格为1452美元/TEU，3月2日SCFIS（上海-欧洲）价格为1463.40点。 - **SCFI（上海-美西）**：3月6日价格为1940美元/FEU，3月2日SCFIS价格为1045.08点。 - **SCFI（上海-美东）**：3月6日价格为2717美元/FEU。 - **SCFI（上海-地中海）**：3月6日价格为1580美元/TEU。 - **SCFI（上海-新加坡）**：3月6日价格为1940美元/FEU。 - **SCFI（上海-南美）**：3月6日价格为1940美元/FEU。 ### 3. 集装箱船舶运力供应 - **3月份运力交付**：截至2026年2月28日，已交付27艘集装箱船舶，合计运力174232TEU。 - **12000-16999TEU船舶**：交付6艘，合计8.6万TEU；预计2026年剩余月份交付67.9万TEU，2027年交付94.46万TEU，2028年交付122.4万TEU，2029年交付41.54万TEU。 - **17000+TEU船舶**：交付1艘，合计17148TEU；预计2026年剩余月份交付19.29万TEU，2027年交付86.28万TEU，2028年交付160.3万TEU，2029年交付163.6万TEU。 - **运力变化趋势**：2026年上半年（1-6月）交付17000+TEU船舶仅4艘，2026年全年交付仅9艘，明显低于往年。 ### 4. 地缘政治风险 - **红海危机**：胡塞武装可能恢复对红海走廊的袭击，苏伊士运河复航时间可能延迟至3-5个月。 - **地缘附加费**：MSC宣布对从地中海和黑海运往印度次大陆、红海和东非的货物征收紧急燃油附加费，可能推高运价。 - **运价博弈**：由于地缘风险高位，加上淡季货量偏弱，3月和4月的运价存在较大波动。 ### 5. 运力调整与市场影响 - **运力外溢**：中东运力可能外溢至亚欧航线，缓解部分运力压力。 - **船舶闲置**：部分船舶可能因地缘风险而闲置，影响运力供给。 ### 6. 需求与经济基本面 - **亚洲-欧洲需求**：月度同比增速一直较高，大部分月份增速在10%以上。 - **欧洲经济数据**：欧盟工业生产指数、零售销售当月同比、消费者信心指数等均显示欧洲经济基本面稳定，有助于支撑运价。 --- ## 关键信息 ### 运价趋势 - 3月和4月为欧洲航线淡季，运价波动性较大。 - 主力合约EC2604临近交割，关注船司挺价意愿与实际价格调整。 - 6、7、8月为旺季，运价预期较强，但需警惕运价落地不及预期。 ### 供给端分析 - 2026年超大型船舶交付压力较小，2027年、2028年及2029年交付量逐步上升。 - 3月中国-欧基港运力周均约32.07万TEU，4月预计周均约32.49万TEU。 - 3月和4月出现空班和TBN（停航）情况，影响运力供给。 ### 风险提示 - **下行风险**：欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理。 - **上行风险**：欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。 --- ## 操作建议 ### 单边策略 - **EC2604合约**：震荡操作，关注挺价意愿。 - **EC2606、EC2607、EC2608合约**：短期走势较强，可考虑做多。 - **EC2610合约**：作为套利工具，当前价格偏低，存在上涨空间。 ### 套利策略 - **多EC2606空EC2610** - **多EC2607空EC2610** --- ## 附录信息 ### 本期分析研究员 - **蔡劭立**：从业资格号 F3063489，投资咨询号 Z0014617 - **高聪**：从业资格号 F3063338，投资咨询号 Z0016648 - **汪雅航**：从业资格号 F03099648，投资咨询号 Z0019185 ### 联系人 - **朱思谋**：从业资格号 F03142856 - **朱风芹**：从业资格号 F03147242 ### 投资咨询业务资格 - 证监许可【2011】1289号 ### 免责声明 - 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 投资者应自行判断，不承担任何法律责任。 ### 公司信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司名称**：华泰期货有限公司 --- ## 图表目录 - 图1：EC2604合约 - 图2：EC2606合约 - 图3：EC2608合约 - 图4：EC2610合约 - 图5：EC2612合约 - 图6：EC2602合约 - 图7：所有合约日度成交量 - 图8：所有合约日度持仓量 - 图9：SCFI（上海-欧洲）美元/TEU - 图10：SCFI（上海-地中海）美元/TEU - 图11：SCFI（上海-美东）美元/FEU - 图12：SCFI（上海-美西）美元/FEU - 图13：SCFIS：欧洲航线（基本港） - 图14：SCFIS：美西航线（基本港） - 图15：SCFI上海-南美 - 图16：SCFI上海-新加坡 - 图17：集装箱船舶运力存量及同比增速 - 图18：集装箱船舶拆解 - 图19：集装箱船舶运力交付 - 图20：集装箱船舶运力新订单合同 - 图21：全球集装箱船运力（TEU） - 图22：海运区域贸易能力：欧洲地区（TEU） - 图23：海运区域贸易能力：太平洋（TEU） - 图24：海运区域贸易能力：大西洋（TEU） - 图25：全球集装箱船舶运力拥堵占比 - 图26：全球集装箱船舶拥堵运力 - 图27：17000+TEU船舶速度 - 图28：12000-16999TEU集装箱船舶速度 - 图29：8000-11999TEU集装箱船舶速度 - 图30：6000-7999TEU集装箱船舶速度 - 图31：苏伊士运河日度通过集装箱船舶数量艘 - 图32：苏伊士运河通过集装箱船舶数量干TEU - 图33：好望角通过集装箱船舶数量艘 - 图34：好望角通过集装箱船舶数量艘 - 图35：巴拿马运河通过集装箱船舶数量干TEU - 图36：巴拿马运河通过集装箱船舶数量艘 - 图37：港口完成集装箱吞吐量 - 图38：规模以上港口集装箱吞吐量 - 图39：欧盟27国工业生产指数 - 图40：欧盟27国进口中国金额 - 图41：欧元区消费者信心指数 - 图42：欧盟27国零售销售当月同比 - 图43：中国出口欧盟金额总量月度 - 图44：中国出口金额总量月度 - 图45：Asia-North America（TEU） - 图46：Asia-Europe（TEU）