> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档主要围绕2026年4月及后续月份的集运市场分析，包括期货价格走势、现货价格动态、集装箱船舶运力供应、供应链状况以及需求端和欧洲经济表现。同时，文中提及了地缘政治消息对远月合约的影响，并提出了相应的投资策略与风险提示。 ## 主要观点 ### 1. 4月合约交割结算价格逐步清晰 - **马士基**：WEEK15周报价1470/2360美元/FEU，WEEK16周报价1395/2230美元/FEU。 - **HPL**：4月上半月船期报价2147-2535美元/FEU，4月下半月报价1685/2535美元/FEU。 - **MSC+Premier Alliance**：4月上半月报价1706/2852美元/FEU，ONE4月下半月报价3061美元/FEU。 - **Ocean Alliance**：CMA4月上半月报价2725美元/FEU，4月下半月报价1775/3125美元/FEU。 - **EC2604合约**：交割结算价格为4月13日、20日以及27日SCFIS算数平均值，初步预估在1660点左右，具体取决于马士基下周报价。 - **EC2605合约**：当前5月合约已升水4月合约，5月现货价格预期已打满，预计在2000点左右达到顶部。 - **EC2606、EC2607、EC2608合约**：因苏伊士运河复航预期较低、超大型船舶交付压力小、亚洲-欧洲需求强劲，预期较强，但需关注实际运价落地情况。 ### 2. 地缘消息对远月合约的影响 - **特朗普就伊朗问题发表讲话**：可能对市场情绪产生影响。 - **胡塞武装可能封锁曼德海峡**：或将对全球供应链造成冲击，引发远月合约价格上涨。 ### 3. 集装箱船舶运力供应 - **静态供给**：截至2026年2月28日，已交付集装箱船舶27艘，合计174232TEU。 - **交付预期**：2026年剩余月份交付67.9万TEU，2027年交付94.46万TEU，2028年交付122.4万TEU，2029年交付41.54万TEU。 - **超大型船舶交付压力**：2026年全年仅交付9艘17000+TEU船舶，明显低于以往年份。 - **运力交付节奏**：2026年上半年交付17000+TEU以上船舶仅4艘，2026年全年交付量较小。 ### 4. 供应链状况 - **运力拥堵**：全球集装箱船舶运力拥堵占比较高，尤其在欧洲航线。 - **苏伊士运河**：3月份日均通过集装箱船舶约80艘，当前已降至30艘左右。 - **好望角、巴拿马运河**：集装箱船舶通行量大幅下降，对供应链造成一定压力。 ### 5. 需求及欧洲经济 - **亚洲-欧洲需求**：月度同比增速一直较高，多数月份在10%以上。 - **欧洲经济指标**：欧盟27国工业生产指数、零售销售同比、消费者信心指数等表现稳定，显示需求端支撑较强。 - **中国对欧出口**：中国出口欧盟金额月度数据表现良好，反映欧洲市场对亚洲货物的需求持续。 ## 关键信息 - **4月合约交割结算价格**：预计在1660点附近，但受船期延误和FAK货量不均衡影响，存在波动。 - **5月合约**：现货价格已预期打满，可能在2000点左右达到顶部。 - **6-8月合约**：因运力供应压力较小、需求强劲，预期较强。 - **地缘政治风险**：胡塞武装可能封锁曼德海峡，对全球供应链形成冲击，推动远月合约价格上涨。 - **投资建议**：建议投资者关注盈亏比，考虑套利策略如“多EC2606空EC2610”。 ## 投资策略 - **单边策略**：暂无明确建议。 - **套利策略**：建议多EC2606空EC2610，利用远月合约与近月合约之间的价差进行操作。 ## 风险提示 - **市场波动**：4月合约交割结算价格可能因船期延误和FAK货量不均衡而波动。 - **地缘政治不确定性**：伊朗局势和曼德海峡封锁风险可能对运价产生较大影响。 - **供需变化**：未来运力交付和需求变化可能影响合约走势。 - **政策与市场环境**：需关注政策变动及市场情绪变化对运价的影响。 ## 附录信息 - **研究员信息**：蔡劭立、高聪、汪雅航。 - **联系人信息**：朱思谋、朱风芹。 - **免责声明**：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 - **公司信息**：华泰期货有限公司总部位于广州市南沙区，客服热线400-628-0888，官网www.htfc.com。