> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了2026年4月及远月合约的运价走势，结合线上报价、运力供应、地缘政治风险以及市场需求等多方面因素，评估了集装箱航运市场的短期与中长期前景。 --- ## 主要观点 ### 1. **4月合约运价走势** - **EC2604合约**：目前估值逐步清晰，主要依赖4月下半月运价指引。马士基4月第二周运价下调，PA联盟4月上半月报价最低，整体波动性较高。 - **价格博弈**：由于地缘风险和淡季货量偏弱，4月合约波动率可能放大，投资者需关注马士基4月下半月报价及OA联盟是否跟进下调。 - **交割结算机制**：4月合约交割结算价格为4月13日、20日及27日三期SCFIS的算术平均值。 ### 2. **远月合约（EC2606、EC2607、EC2608）** - **预期较强**：远月合约表现预期较强，短期难以证伪。 - **支撑因素**： - 苏伊士运河复航概率较低，预计需要3-5个月才能恢复； - 2026年上半年超大型船舶交付量较少（仅9艘），运力压力小； - 亚洲-欧洲航线需求持续增长，月度同比增速普遍高于10%。 - **风险提示**：当前合约价格已上涨较多，未来运价落地仍存在不确定性，建议投资者灵活操作，控制盈亏比。 ### 3. **地缘政治风险** - **伊朗通行费法案**：伊朗拟对通过霍尔木兹海峡的船只征收高额通行费，可能引发全球供应链波动。 - **胡塞武装威胁**：可能封锁曼德海峡，进一步影响红海航线，对远月合约形成向上驱动。 - **当前影响**：亚丁湾集装箱船舶通行量已大幅下降，日均约5万TEU，较前期减少约75%。 --- ## 关键信息 ### 一、线上报价现状 - **马士基**： - 上半月：1465/2350美元/FEU - 下半月：1685/2735美元/FEU - 4月第二周报价2300/2400美元/FEU（折合SCFIS约1700点） - **MSC+Premier Alliance**： - 上半月报价1706/2852美元/FEU - ONE上半月报价2561美元/FEU，下半月降至3061美元/FEU - **Ocean Alliance**： - CMA上半月报价2725美元/FEU，下半月降至1775/3125美元/FEU - EMC上半月报价2030/3060美元/FEU - OOCL上半月报价介于2792-2880美元/FEU ### 二、运力交付情况 - **2026年至今交付**：集装箱船舶27艘，合计174232TEU - 12000-16999TEU船舶交付6艘，合计8.6万TEU - 17000+TEU船舶交付1艘，合计17148TEU - **2026年剩余月份交付预期**： - 12000-16999TEU：67.9万TEU（46艘） - 17000+TEU：19.29万TEU（8艘） - **2027年及以后交付预期**： - 12000-16999TEU：94.46万TEU（64艘） - 17000+TEU：86.28万TEU（40艘）及更多 ### 三、4月运力波动 - **4月周均运力**：30.56万TEU - **4月运力分布**： - WEEK15: 34万TEU - WEEK16: 26.67万TEU - WEEK17: 25.92万TEU - WEEK18: 35.64万TEU - **空班情况**：4月有1个空班，5月有5个空班 ### 四、现货价格参考 - **SCFI（上海-欧洲）**：3月27日价格为1703美元/TEU，3月30日SCFIS为1752.54点 - **SCFI（上海-美西）**：3月30日价格为1263.40点 - **SCFI（上海-美东）**：3月30日价格为3264美元/FEU - **SCFI（上海-地中海）**：价格未明确，但与欧洲航线相关 - **SCFI（上海-南美）**：价格未明确，但作为参考指标 - **SCFI（上海-新加坡）**：价格未明确，但作为参考指标 --- ## 策略建议 - **单边策略**：暂无明确建议 - **套利策略**：建议多EC2606空EC2610 --- ## 风险提示 - 地缘政治风险（如伊朗通行费、胡塞武装封锁）可能对运价产生显著影响 - 淡季货量偏弱，实际运价存在不确定性 - 远月合约估值仍受多因素影响，需谨慎操作 --- ## 数据来源与联系方式 - **研究员**： - 蔡劭立（从业资格号：F3063489，投资咨询号：Z0014617） - 高聪（从业资格号：F3063338，投资咨询号：Z0016648） - 汪雅航（从业资格号：F03099648，投资咨询号：Z0019185） - **联系人**： - 朱思谋（从业资格号：F03142856） - 朱风芹（从业资格号：F03147242） - **免责声明**：报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断 - **公司信息**：华泰期货有限公司，总部位于广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层，客服热线：400-628-0888，官网：www.htfc.com