20260205-华泰期货-FICC日报_节前EC2604合约预计走势震荡_聚焦3月份船司挺价成色_14页_3mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了2026年2月及3月期间，EC2604合约的走势预期，结合了线上报价、运力供应、供应链动态、市场需求及政策影响等多个方面，为投资者提供了市场判断与操作建议。

主要观点

1. EC2604合约走势

• EC2604合约预计走势震荡，主要受节后3月份船司挺价落地情况影响。
• 2月合约交割结算价格初步预估在1700点附近，具体受船期延误及不同联盟线上揽货比例影响。
• 3月份运价有所上涨，部分船司已报出上涨报价，运力环比增加约19%，预计对EC2604合约形成支撑。

2. 线上报价动态

• Gemini Cooperation：马士基报价逐步下调，HPL报价稳定。
• MSC+Premier Alliance：MSC报价稳定，ONE报价逐步上涨，HMM报价相对稳定。
• Ocean Alliance：CMA报价稳定，EMC和OOCL报价有波动，整体呈现运价下调趋势。

3. 运力供应情况

• 静态供给：截至2026年1月31日，2026年至今交付集装箱船舶6艘，合计交付运力46950TEU。
• 动态供给：2月份周均运力26.31万TEU，3月份周均运力31.34万TEU，4月份周均运力27.9万TEU。
• 船舶交付预期：2026年剩余月份17000+TEU以上船舶交付量为19.29万TEU，2027年及以后交付量持续增加，运力压力逐步加大。

4. 供应链动态

• 红海危机尚未完全解决，苏伊士运河复航渐进进行，马士基已开始调整ME11线路，未来可能对AE12和AE15服务进行调整。
• 空班数量有所减少，2月份有12个空班，3月份减少至6个空班和2个TBN。
• 运价受船期延误及联盟线上揽货比例影响，存在不确定性。

5. 需求及欧洲经济

• 欧洲工业生产指数、零售销售数据及中国对欧盟出口金额均反映需求端的波动，可能对运价产生影响。
• 常规年份，4月和10月为运价低谷期，但2026年受红海危机影响，运价可能相对坚挺。

关键信息

1. 期货价格

• EC2602合约收盘价格1737.80点，EC2604合约收盘价格1237.90点，EC2606合约收盘价格1533.70点，EC2608合约收盘价格1597.90点，EC2610合约收盘价格1128.60点，EC2512合约收盘价格1439.00点。
• 2月合约交割结算价格初步预估在1700点附近，实际公布指数为1859.31点。

2. 现货价格

• SCFI（上海-欧洲）价格1418美元/TEU，SCFI（上海-美西）价格1867美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格2605美元/FEU。
• SCFIS（上海-欧洲）价格1792.14点，SCFIS（上海-美西）价格1101.40点。

3. 运力交付与新订单

• 2026年上半年超大型船舶交付压力较小，仅交付4艘。
• 未来三年超大型船舶交付量持续上升，2027年及以后交付量均超过40艘，运力压力逐步加大。
• 新订单合同数据表明，市场对超大型船舶的需求持续增长。

4. 市场策略

• 单边策略：4月合约预计震荡。
• 套利策略：暂无明显套利机会。

5. 风险提示

• 下行风险：欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理。
• 上行风险：欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。

总结

2026年2月及3月，集运市场面临运价震荡与不确定性。2月份运价因船期延误及不同联盟线上揽货比例影响，初步估值在1700点附近，3月份部分船司挺价落地，运价有所上涨，但整体仍受红海危机影响。运力交付情况显示，超大型船舶交付量逐步上升，但2026年整体压力相对可控。市场需关注3月份运价是否能够维持坚挺，以及苏伊士运河恢复通行的实际时间。投资者应谨慎参与，关注市场动态与政策变化。