> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊谈判进程不顺 军事冲突预期升温总结 ## 核心内容 2026年4月24周，市场对美伊谈判进展的担忧加剧，导致贵金属价格偏弱震荡。美伊双方在谈判过程中未能达成有效共识，伊朗主动提出会谈但拒绝与美国代表接触，局势存在破裂风险。与此同时，美国军方正研究新的作战方案，可能对伊朗在霍尔木兹海峡及能源设施进行打击，进一步加剧市场对战争重启的担忧。 ## 主要观点 - **地缘政治风险升温**：美伊谈判进展不顺，伊朗态度强硬，美国可能采取军事行动，市场重新评估战争风险。 - **货币政策不确定性**：美联储主席候选人沃什在听证会上强调货币政策独立性，拒绝为特朗普做出降息承诺，同时提出对通胀中枢的重视及缩表信号，可能限制黄金价格表现。 - **贵金属市场表现**：黄金和白银价格均呈现震荡态势，黄金价格区间维持在1020元/克-1080元/克，白银则因波动性较大，操作需更加谨慎。 - **板块表现分化**：与贵金属相关的电子元件板块指数上涨3.69%，而光伏板块则下跌0.57%，显示市场对不同行业的情绪差异。 ## 关键信息 ### 贵金属库存与持仓数据 - **上期所黄金仓单**：109143千克，较前一周变化+495千克。 - **上期所白银仓单**：689522千克，较前一周变化+124690千克。 - **Comex黄金库存**：29241185.15盎司，较前一周减少755996.86盎司。 - **Comex白银库存**：315152466.37盎司，较前一周减少3991582.59盎司。 - **黄金ETF持仓**：SPDR黄金ETF持仓量为1,049.19吨。 - **白银ETF持仓**：SLV白银ETF持仓量为15,155吨。 - **CFTC净多头持仓**：黄金净多头95,498张，白银净多头8,863张。 ### 市场策略建议 - **黄金**：整体中性，价格震荡区间预计在1020元/克-1080元/克，若出现战争信号或货币政策收紧，可能面临流动性压力。 - **白银**：中性，操作上可逢低买入套保，但需严格控制仓位并执行止损。 - **套利策略**：建议逢高做空金银比价。 - **期权策略**：暂缓操作。 ## 风险提示 - **海外流动性冲击**：地缘政治风险与货币政策变化可能引发市场流动性波动，需密切关注。 ## 图表说明 以下为相关图表资料来源及内容概览： - **图1**：美国国债各期限利率（单位：%），来源：同花顺，华泰期货研究院 - **图2**：欧元区公债各期限利率（单位：%），来源：同花顺，华泰期货研究院 - **图3**：10年期欧美利差（美-欧）（单位：%），来源：同花顺，华泰期货研究院 - **图4**：1年期欧美利差（美-欧）（单位：%），来源：同花顺，华泰期货研究院 - **图5**：上期所黄金库存（单位：千克），来源：同花顺，华泰期货研究院 - **图6**：上期所白银库存（单位：吨），来源：同花顺，华泰期货研究院 - **图7**：Comex黄金库存（单位：百万盎司），来源：同花顺，华泰期货研究院 - **图8**：COMEX白银期货库存（日），来源：同花顺，华泰期货研究院 ## 本期分析研究员 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 ## 联系人信息 - **葡一杭**：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行独立判断，本公司及作者不承担由此产生的任何法律责任。报告内容可能根据市场变化进行调整，投资者应关注最新更新。 ## 华泰期货信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com