20260426-华泰期货-贵金属周报_美伊谈判进程不顺_军事冲突预期升温_7页_1mb

美伊谈判进程不顺 军事冲突预期升温总结

核心内容

2026年4月24周，市场对美伊谈判进展的担忧加剧，导致贵金属价格偏弱震荡。美伊双方在谈判过程中未能达成有效共识，伊朗主动提出会谈但拒绝与美国代表接触，局势存在破裂风险。与此同时，美国军方正研究新的作战方案，可能对伊朗在霍尔木兹海峡及能源设施进行打击，进一步加剧市场对战争重启的担忧。

主要观点

• 地缘政治风险升温：美伊谈判进展不顺，伊朗态度强硬，美国可能采取军事行动，市场重新评估战争风险。
• 货币政策不确定性：美联储主席候选人沃什在听证会上强调货币政策独立性，拒绝为特朗普做出降息承诺，同时提出对通胀中枢的重视及缩表信号，可能限制黄金价格表现。
• 贵金属市场表现：黄金和白银价格均呈现震荡态势，黄金价格区间维持在1020元/克-1080元/克，白银则因波动性较大，操作需更加谨慎。
• 板块表现分化：与贵金属相关的电子元件板块指数上涨3.69%，而光伏板块则下跌0.57%，显示市场对不同行业的情绪差异。

关键信息

贵金属库存与持仓数据

• 上期所黄金仓单：109143千克，较前一周变化+495千克。
• 上期所白银仓单：689522千克，较前一周变化+124690千克。
• Comex黄金库存：29241185.15盎司，较前一周减少755996.86盎司。
• Comex白银库存：315152466.37盎司，较前一周减少3991582.59盎司。
• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓量为1,049.19吨。
• 白银ETF持仓：SLV白银ETF持仓量为15,155吨。
• CFTC净多头持仓：黄金净多头95,498张，白银净多头8,863张。

市场策略建议

• 黄金：整体中性，价格震荡区间预计在1020元/克-1080元/克，若出现战争信号或货币政策收紧，可能面临流动性压力。
• 白银：中性，操作上可逢低买入套保，但需严格控制仓位并执行止损。
• 套利策略：建议逢高做空金银比价。
• 期权策略：暂缓操作。

风险提示

• 海外流动性冲击：地缘政治风险与货币政策变化可能引发市场流动性波动，需密切关注。

图表说明

以下为相关图表资料来源及内容概览：

• 图1：美国国债各期限利率（单位：%），来源：同花顺，华泰期货研究院
• 图2：欧元区公债各期限利率（单位：%），来源：同花顺，华泰期货研究院
• 图3：10年期欧美利差（美-欧）（单位：%），来源：同花顺，华泰期货研究院
• 图4：1年期欧美利差（美-欧）（单位：%），来源：同花顺，华泰期货研究院
• 图5：上期所黄金库存（单位：千克），来源：同花顺，华泰期货研究院
• 图6：上期所白银库存（单位：吨），来源：同花顺，华泰期货研究院
• 图7：Comex黄金库存（单位：百万盎司），来源：同花顺，华泰期货研究院
• 图8：COMEX白银期货库存（日），来源：同花顺，华泰期货研究院

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579

联系人信息

• 葡一杭：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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