20160905-财富证券-电子行业8月跟踪：中报业绩向好，关注符合产业趋势和涨价品种_16页_1mb

电子行业2016年8月跟踪报告总结

核心内容

本报告为财富证券2016年8月发布的电子行业跟踪分析，主要围绕电子行业8月行情回顾、中报业绩表现、行业数据跟踪及投资策略展开，旨在为投资者提供行业趋势和投资建议。

主要观点

• 2016年8月SW电子指数涨幅为4.25%，略高于沪深300（3.89%）、中小板（3.90%）和创业板（4.92%）。
• 电子行业整体估值为59.5倍，高于10年中位数47.4倍，相对沪深300估值为4.8倍，高于10年中位数3.4倍。
• 电子行业2016年上半年实现营业收入2441亿元，同比增长24.6%；实现归属母净利润141.9亿元，同比增长10.2%。若剔除京东方影响，营业收入同比增长25.9%，净利润同比增长34.6%。
• 行业整体表现向好，但估值仍处于相对高位，因此给予“谨慎推荐”评级。

关键信息

一、16年8月电子行情回顾和估值

• 8月电子指数涨幅：4.25%
• 电子板块估值：59.5倍（TTM）
• 子行业估值：
  • 最高：半导体材料（111.6倍）
  • 最低：被动元件（47.2倍）

二、电子行业16年中报统计

• 营业收入：2441亿元，同比增长24.6%
• 归属母净利润：141.9亿元，同比增长10.2%
• 剔除京东方影响：
  • 营收：2177亿元，同比增长25.9%
  • 净利润：147亿元，同比增长34.6%

三、电子行业数据跟踪

1、半导体

• 2016年5月全球半导体销售额为25.95亿美元，同比减少7.9%，环比增长0.4%。
• 2016年6月北美半导体设备BB值为100，回落至枯荣线；日本半导体设备BB值为133，连续7个月处于荣枯线上方。

2、消费终端

• 2016Q2全球智能手机出货量为3.43亿台，同比增长0.3%
• 2016年6月国内智能手机出货量为4191万台，同比增长24.1%
• 2016Q2全球平板电脑出货量为3870万台，同比减少12.3%
• 2016Q2全球PC出货量为6236万台，同比减少4.49%

3、原材料价格

• 截止到2016年9月5日，液晶面板价格MCI指数为4500点
• 截止到8月31日，5寸1080P LTPS面板价格为13.15美元，5寸960*540 a-Si面板价格为8.8美元
• 内存DRAM价格指数DXI为7200点，近期从底部反弹25.2%

4、台湾电子企业月度营收数据

• 代工晶圆厂：
  • 台积电6月营收同比增长35.7%
  • 联电营收同比增长12.16%
• 测封：
  • 日月光6月营收同比下滑12.32%
  • 矽品6月营收同比增长7.5%
• 智能手机IC、镜头、触控和代工：
  • 联发科6月营收同比增长49%
  • 大立光电营收同比下滑29.6%
  • TPK营收同比下滑19.3%
  • 鸿海营收同比下滑4.25%

四、行业资讯

1. 全球Q2智能手机厂获利：三星Galaxy S7需求强劲，苹果iPhone销量连续下滑，三星智能型手机获利市占率从22%提升至31%，苹果则从14.4%下滑至11.7%。
2. 三星Note7召回事件：三星宣布召回250万部Galaxy Note 7，可能使今年利润减少50亿美元。
3. GaN功率放大器为5G铺路：GaN技术用于制造高功率放大器电晶体，有助于提高5G高频宽讯号的半导体元件能效。
4. 中低端手机面板价格上涨：由于大陆厂商转进高端面板生产，中低端手机面板价格预计涨至年底。
5. 快充芯片技术进展：台积电将推出首颗氮化镓（GaN）手机快充晶片，挑战快充晶片龙头德仪和恩智浦。

投资策略

• 关注技术创新：OLED、双摄像头、快速充电、玻璃/陶瓷背板、虹膜识别等将成为智能手机的技术创新，建议关注深天马A、华映科技、三环集团等标的。
• 关注业绩确定性成长：估值在20-30倍、PEG低于1.5的标的，如银禧科技、艾华集团、大族激光等。
• 关注涨价周期：如PCB、面板等子行业，相关标的包括生益科技、超声电子、深天马A。
• 行业评级：给予“谨慎推荐”评级，建议投资者关注符合产业趋势、业绩弹性较高的标的。

风险提示

• 消费电子需求放缓
• 技术创新放缓

投资评级系统说明

• 推荐：股票价格超越大盘10%以上
• 谨慎推荐：股票价格超越大盘幅度为5%-10%
• 中性：股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5%
• 回避：股票价格相对大盘下跌5%以上

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