20220515-浙商证券-汽车行业周报_行业进入复苏三部曲_重视Q2配置窗口_26页_3mb

汽车行业周报总结

核心内容

2022年5月15日发布的汽车行业周报指出，行业正进入复苏的三部曲阶段，包括供给端的恢复、需求端的刺激政策以及成本端的缓解。报告认为，随着疫情形势好转，行业基本面有望在第三季度迎来反转。同时，Q2是重要的配置窗口期，板块估值处于近三年中位数，前期悲观预期已充分释放。

主要观点

1. 行业复苏三部曲：

   • 供给端：上海等地疫情形势好转，行业复工复产持续推进，多家车企预计5月下旬开始逐步恢复至双班产。
   • 需求端：多地出台促消费政策，包括购车补贴、取消限购等，为行业复苏提供支撑。
   • 成本端：原材料价格下行，外币升值，成本压力缓解，板块盈利有望反弹。

2. 市场表现：

   • 汽车板块上涨8.41%，跑赢沪深300指数（2.04%）。
   • 新能源汽车板块上涨8.66%，其中乘用车涨幅最大（10.46%）。

3. 行业数据：

   • 4月广义乘用车批发销量96.5万辆，同比下降43.2%，环比下降48.1%。
   • 4月狭义乘用车零售销量104.2万辆，同比下降35.5%，环比下降34%。
   • 5月1-8日狭义乘用车零售日均3.2万辆，环比改善29%；批发日均2.8万辆，环比改善14%。

4. 行业趋势：

   • 比亚迪4月销量逆势增长，成为新能源车销量冠军。
   • 乘用车板块整体复苏，预计6月同比增速有望回正，Q3销量将比较亮眼。

关键信息

行业热点

• 销量触底：4月销量受疫情影响较大，批发销量同环比分别下降43.2%和48.1%，零售销量同环比分别下降35.5%和34%。
• 政策刺激：4月下旬以来，全国多个省市出台汽车促消费政策，如广东、辽宁、江西、山东、天津、海南、安徽、浙江、福建、河北、内蒙古、云南、重庆等。
• 复工复产：上海、吉林等地疫情好转，多家整车企业及零部件企业陆续复工，带动产业链恢复。

投资策略

• 整车重点推荐：比亚迪、长城汽车、吉利汽车（H），建议关注理想、小鹏、蔚来。
• 零部件重点推荐：文灿股份、福耀玻璃、星宇股份、拓普集团、伯特利、继峰股份、上海沿浦、新泉股份、中国汽研、泉峰汽车等。
• 细分领域：
  • 特斯拉产业链：推荐新泉股份+拓普集团。
  • 出口链：推荐文灿股份（一体化压铸）、福耀玻璃（座舱智能化）、爱柯迪（轻量化）。
  • 智能化：推荐伯特利，关注上声电子。
  • 乘用车座椅国产化：推荐继峰股份、上海沿浦。

风险提示

• 疫情缓和不及预期
• 新能源车销量不及预期
• 原材料价格大幅上涨

行业新闻

多地车企复产

• 上汽乘用车、上汽通用、上汽大众、特斯拉等整车企业全面复工，带动上下游企业恢复生产。
• 部分企业如蔚来、长城（坦克300）也已恢复生产。

消费刺激政策

• 国务院出台《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》，鼓励新能源汽车和智能家电下乡。
• 多地政府推出购车补贴、优惠券、金融支持等政策，如广东、辽宁、江西、山东、天津、海南、安徽、浙江、福建、河北、内蒙古、云南、重庆等。

图表目录

• 图1：汽车行业指数 vs 沪深300指数
• 图2：各板块周涨跌幅对比
• 图3：汽车行业估值水平（PE-TTM）
• 图4：子板块周涨跌幅对比
• 图5：行业涨幅前十公司
• 图6：行业下跌公司
• 图7：乘用车板块估值PE-TTM
• 图8：商用车板块估值PE-TTM
• 图9：汽车零部件板块估值PE-TTM
• 图10：乘用车5月份周度零售数量及增速
• 图11：乘用车5月份周度批发数量及增速
• 图12：2020.1-2022.4广义乘用车批发销量
• 图13：2020.1-2022.4狭义乘用车零售销量
• 图14：2020.1-2022.4新能源车批发销量
• 图15：2020.11-2022.4月长安、比亚迪、长城、吉利批发销量

表格目录

• 表1：本周投资组合
• 表2：受疫情影响车企和零部件停产/复工情况
• 表3：国务院有关汽车消费政策
• 表4：各地汽车激励政策
• 表5：新能源汽车3月以来涨价情况梳理