20180401-华创证券-通信本周观点_华为6000亿营收再创新高_云_连接_人工智能是华为的三个关键词_29页_4mb

报告摘要

行业周报总结

核心内容

本周行业周报主要围绕通信行业展开，重点分析了华为2017年年报表现、通信板块个股走势及行业趋势。华为2017年营收达6036亿元，同比增长15.7%，净利润475亿元，同比增长28.1%。其研发投入高达897亿元，占营收的14.9%，研发人员约8万名，占总人数的45%。华为在欧盟企业研发投入排名中位列第六，是中国第一。

华为的三大发展方向为云、连接、人工智能，其中云业务成为新的增长点，2017年华为成立CloudBU，云服务用户数和资源使用量增长了3倍。此外，华为在5G、光通信、光器件等领域表现强劲，具备领先的技术优势。

主要观点

华为引领行业趋势
华为作为通信设备厂商起家，从跟随模仿到领先超越，成为ICT技术发展的引领者。其提出的愿景是“把数字世界带入每个人、每个家庭、每个组织，构建万物互联的智能世界”。
行业投资方向聚焦5G、云计算
- 5G：作为国家战略驱动，5G成为拉动投资、引领科技创新的重要领域，主设备龙头中兴通讯、烽火通信、光迅科技、中际旭创表现强劲。
- 云计算：华为云在2017年表现突出，成为未来3~5年企业上云的关键阶段。推荐个股包括光环新网、网宿科技、茂业通信，同时持续推荐中兴通讯、烽火通信、光迅科技、中际旭创、亿联网络、星网锐捷。
行业周期与运营商表现
通信行业呈现3-5年周期迭代，2016-2018年为资本开支下行周期，预计2019-2024年进入上行周期。三大运营商（中国移动、中国联通、中国电信）的资本开支和收入规模均有下降趋势，但未来可能回升。
用户数与接入流量增长
- 中国移动：用户数全球领先，移动电话用户数占比达61.96%，宽带用户数占比36%。
- 移动互联网接入流量：2015-2017年增速分别为103.01%、123.66%、162.70%，呈现井喷式增长。
光通信行业持续火热
光纤光缆需求持续增长，供需紧张。国内光纤厂商如亨通光电、武汉长飞、烽火通信等产能持续提升，光模块出货量增长明显。