20241020-天风证券-非银每日谈_非银或仍是政策力度速度超预期下的最优解_3页_338kb

非银金融行业报告摘要

行业评级

强于大市（维持评级）

事件催化

券商板块因政策超预期于10月18日大幅上涨71%，标志性公司如指南针上涨20%，东方财富更是暴涨153%。

政策利好持续释放：

1. 互换便利推出，首期规模5000亿已启动，预计将显著提升非银机构杠杆和利润弹性。
2. 回购增持专项贷款托底优质公司估值，技术面支持板块稳定。

量价齐升信号明确：

• 板块成交额环比激增855亿元，成交占比占比达774%，交易拥挤度559%。
• 虽经历高位分歧阶段，当前预期未消，预计未来若量能持续维持，板块有突破前高潜力。

重点推荐标的：

1. 头部券商：海通证券、国泰君安、中国银河、中信证券、中金公司。
2. 保险公司：新华保险、中国人寿、中国太保、中国平安。
3. 热门个股：指南针、东方财富、财富趋势、同花顺。

风险提示：

• 改革进度不及预期；资本市场剧烈波动；居民资产配置转向缓慢。
• 量化指标有效性需持续关注。

报告结论：政策工具密集落地，行业迎来新周期，建议把握结构性机会。