20250425-交银国际证券-2025百度CreateAI大会_AI应用探索仍是大模型落地方向_5页_338kb

报告摘要

百度 (BIDU US) 2025 CreateAI大会总结

核心内容

2025年4月25日，百度在武汉举办CreateAI开发者大会，正式发布文心大模型4.5 Turbo和X1 Turbo，并展示了其在AI应用、MCP生态、算力优化等方面的最新进展。此次大会标志着百度在推动大模型技术落地和商业化方面迈出重要一步。

主要观点

大模型升级：文心4.5 Turbo和X1 Turbo分别在推理能力、多模态处理、成本控制等方面进行了优化，价格显著下降，具有更强的市场竞争力。
- 文心4.5 Turbo价格较文心4.5下降80%，为DeepSeek V3调用价格的40%。
- 文心X1 Turbo价格较X1下降50%，为DeepSeek R1调用价格的25%。
AI应用探索：
- 高说服力数字人：具备剧本生成能力，能根据台词实时调整表情、语气和动作，AI大脑驱动下实现直播运营、互动、场控等灵活调度，适用于电商直播、游戏、消费等领域。
- 内容操作系统“沧舟OS”：由百度文库和网盘联合推出，支持多模态内容向量化处理与混合生成，便于大模型调用，提升内容处理效率。
- 多智能体协作App“心响”：提供从需求解析到结果交付的一站式复杂任务解决服务，覆盖200种任务类型，包括城市旅游、法律咨询、例行任务等。
MCP生态布局：百度全面布局MCP（Model Collaboration Platform）生态，重构开发者与大模型之间的协作模式。
- 文心大模型优化MCP任务调度能力，千帆智能云平台兼容MCP，支持开发者创建及第三方Server调用。
- 搜索推出MCP Server索引平台，百度电商通过MCP开放商品全链路服务，文库、网盘、地图等核心产品均开放MCP接口，推动生态协同。
算力优化：通过昆仑芯和百舸技术提升算力效率。
- 昆仑芯超节点发布，64张AI加速卡放入同个机柜，实现单节点超强性能，优化机内通信提升卡间互联带宽8倍，单机训练性能提升10倍，单卡推理性能提升13倍。
- 百舸对核心链路进行系统级优化，提升GPU利用率，使千帆平台推理吞吐量提升20倍，推理速度提升50%以上。

关键信息

投资启示：
- 百度致力于通过应用实现大模型的技术落地，探索商业化路径。
- 预计2025年下半年广告业务将恢复同比正增长。
- 云业务作为第二增长曲线，受益于GPU强劲需求，预计1季度同比增23%。
- 自动驾驶作为第三增长曲线，预计在2025年继续拓展。
- 公司现价对应2025年9.2倍市盈率，现金储备为市值的50%，估值吸引，维持目标价111美元/107港元和买入评级。
分析师信息：
- 分析师：谷馨瑜（CPA）、孙梦琪、赵丽（CFA）、蔡涵。
- 联系方式：connie.gu@bocomgroup.com、mengqi.sun@bocomgroup.com、zhao.li@bocomgroup.com、hanna.cai@bocomgroup.com。
评级定义：
- 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
- 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
- 活出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
- 无评级：对于个股未来12个月的总回报与相关行业的比较，分析员并无确信观点。
行业评级：
- 领先：预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数具吸引力。
- 同步：预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘标杆指数一致。
- 落后：预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标杆指数不具吸引力。

附表信息

图表1：百度 (BIDU US) 目标价及评级

目标价：111美元/107港元
评级：买入
潜在涨幅：24.0%
最新目标价/评级发表日期：2025年02月19日
子行业：广告

图表2：交银国际互联网及教育行业覆盖公司

股票代码	公司名称	评级	收盘价(交易货币)	目标价(交易货币)	潜在涨幅	最新目标价/评级发表日期	子行业
BIDU US	百度	买入	89.50	111.00	24.0%	2025年02月19日	广告
IQ US	爱奇艺	买入	1.91	2.40	25.7%	2025年04月24日	文娱内容
1024 HK	快手	买入	50.75	64.00	26.1%	2025年03月26日	文娱内容
YY US	欢聚集团	买入	41.02	60.00	46.3%	2025年03月21日	文娱内容
TME US	腾讯音乐	买入	13.30	17.00	27.8%	2025年03月19日	文娱内容
9899 HK	网易云音乐	买入	166.70	184.00	10.4%	2025年02月25日	文娱内容
BILI US	哔哩哔哩	买入	17.67	26.00	47.1%	2025年02月21日	文娱内容
MOMO US	挚文集团	中性	5.72	7.20	25.9%	2025年03月14日	文娱内容
772 HK	阅文集团	中性	25.75	28.00	8.7%	2025年03月04日	文娱内容
PDD US	拼多多	买入	103.27	165.00	59.8%	2025年03月21日	电商
JD US	京东	买入	32.47	62.00	90.9%	2025年03月07日	电商
BABA US	阿里巴巴	买入	119.29	165.00	38.3%	2025年02月21日	电商
1797 HK	东方甄选	中性	11.52	15.60	35.4%	2025年01月22日	电商
9901 HK	新东方教育科技	买入	36.20	46.00	27.1%	2025年03月31日	教育
DAO US	有道	买入	8.65	12.00	38.7%	2025年02月21日	教育
TAL US	好未来教育	买入	8.93	13.30	48.9%	2025年01月24日	教育
GOTU US	高途	买入	2.87	4.60	60.3%	2024年11月20日	教育
3888 HK	金山软件	买入	37.00	50.00	35.1%	2025年03月20日	游戏
700 HK	腾讯控股	买入	478.20	583.00	21.9%	2025年03月20日	游戏
NTES US	网易	买入	105.91	124.00	17.1%	2025年01月20日	游戏
777 HK	网龙网络	中性	9.91	10.20	2.9%	2025年04月02日	游戏
9690 HK	途虎	买入	17.16	21.00	22.4%	2025年03月21日	本地生活
3690 HK	美团	买入	127.60	226.00	77.1%	2024年12月02日	本地生活
2618 HK	京东物流	买入	11.76	18.50	57.3%	2025年03月07日	物流
9699 HK	顺丰同城	买入	8.11	13.50	66.5%	2024年07月12日	物流
DADA US	达达集团	中性	1.88	1.40	-25.5%	2024年11月14日	物流
9923 HK	移卡	中性	8.12	9.60	18.2%	2025年03月28日	商户服务
9878 HK	汇通达网络	买入	11.86	21.00	77.1%	2025年03月28日	商户服务
780 HK	同程旅行	买入	20.45	25.50	24.7%	2025年04月16日	在线旅行社
9961 HK	携程集团	买入	450.40	605.00	34.3%	2024年11月19日	在线旅行社
6682 HK	第四范式	买入	38.45	64.00	66.4%	2025年03月10日	软件