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MSCI 系列报告之一：纳入MSCI的234只A股及资金测算

核心内容概述

MSCI于2018年5月15日公布了半年度指数审议结果，宣布将234只A股纳入MSCI指数体系。这些股票将分别在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中占1.26%和0.39%的权重，并将于6月1日按2.5%的纳入比例生效。第二步纳入比例提升至5%的计划将在8月季度指数评审时实施，预计在9月完成。

主要观点

• 纳入进度符合预期：此次纳入A股的进度与MSCI去年6月公布的方案一致，未出现超预期情况。
• 行业集中度高：新纳入的A股主要集中在大金融（银行、非银金融）和大消费（食品饮料、医药生物）行业。
• 新增与剔除行业差异：新增成分股主要来自医药、电子、传媒行业，而剔除的成分股则多涉及非银金融和交通运输行业。
• 资金测算：短期来看，纳入MSCI将推动市场情绪回升，带来约408亿元人民币的增量资金；中长期来看，若纳入比例继续提升，有望吸引万亿级资金流入，对A股估值体系和投资风格产生重大影响。

关键信息

1. 纳入与剔除情况

• 新增11只A股：包括上海电气、片仔癀、海澜之家、世纪华通、科伦药业、通威股份、通化东宝、完美世界、深天马A、步长制药、纳思达。
• 剔除12只A股：包括大唐发电、陆家嘴、海航控股、必康股份、泛海控股、百联股份、中远海能、太平洋、贵州百灵、东北证券、皖新传媒、国海证券。

2. 行业市值占比

• 市值占比前五行业：银行（31.92%）、非银金融（13.12%）、食品饮料（6.57%）、采掘（5.12%）、医药生物（4.11%）。
• 行业上市公司数量分布：非银金融（30只）、银行（20只）、医药生物（18只）、建筑装饰（13只）、房地产（13只）、交通运输（12只）、电子（11只）。

3. 资金测算

• 短期资金增量：按2.5%纳入比例，预计带来超过408亿元人民币资金流入。
• 中长期资金增量：若纳入比例提升至5%，预计带来超过815亿元人民币资金流入；若继续提升至20%、50%、100%，资金增量分别为3173亿元、8158亿元和16316亿元。
• 全球跟踪资金量：全球跟踪新兴市场指数和全球市场指数的资金量分别为1.6万亿美元和3.2万亿美元。

行业变化

• 新增行业：医药、电子、传媒行业新增A股数量较多。
• 剔除行业：非银金融、交通运输行业剔除A股数量较多。
• 行业市值占比变化：纺织服装、农林渔牧、电气设备、传媒、医药生物和电子行业市值占比增加；房地产、商业贸易、交通运输、公用事业、非银金融行业市值占比下降。

资金测算表格

234只纳入MSCI指数的A股名单

• 主要行业分布：银行、非银金融、食品饮料、医药生物、采掘、电子、交通运输、建筑装饰、房地产、有色金属等。
• 代表性股票：工商银行、建设银行、贵州茅台、中国平安、招商银行、中国太保、长江电力、上汽集团、海康威视、美的集团、中远海能、中信证券、光大银行、中国中铁、保利地产、平安银行、万科A、中兴通讯、比亚迪、中国交建、中远海能、华泰证券、海通证券、国泰君安、中远海控、苏宁易购、分众传媒、中信证券、世纪华通、科伦药业、通威股份、通化东宝、完美世界、纳思达、上海电气、步长制药、海澜之家、片仔癀、东方航空、吉利汽车、海天味业、中国太保、国投资本、洛阳钼业、中航飞机、中国中车、东方明珠、科伦药业、科大讯飞、国海证券、欧菲科技、赣锋锂业、中航资本、华友钴业、天齐锂业、广发证券、比亚迪、中远海能、中国核电、中远海发、中国建筑、广发证券、中远海能、中国交建、中远海能、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能、中国交建、中远海能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